• Monday June 24,2019

Sie haben noch nie von Mellanox gehört, aber es sollte auf Ihrer Beobachtungsliste stehen

Im vergangenen Jahr Aktien des Konnektivitätsspezialisten für Rechenzentren Mellanox

(NASDAQ: MLNX)

stieg um fast 53% und drückte leicht die Renditen der wichtigsten Aktienindizes sowie des iShares PHLX Semiconductor ETF

(NASDAQ: SOXX)

, die in dieser Zeit nur um 1, 2% gestiegen ist.

Um fair zu sein, wurde der Aktienkurs von Mellanox nun durch eine Reihe von Akquisitionsgerüchten unterstützt, doch trotz dieser Gerüchte, die seit Monaten in Bewegung geraten sind, agiert das Unternehmen weiterhin als unabhängiges Unternehmen. Noch wichtiger ist jedoch, dass Mellanox als eigenständiges Unternehmen eine beeindruckende Geschäftsentwicklung erzielt hat. Tatsächlich hat das Unternehmen es mit den jüngsten Ergebnisergebnissen und Geschäftsaussichten für das laufende Quartal niedergeschlagen.

Ich bin ein Fan von Mellanoxs Geschäft. Hier sind zwei Gründe, warum es auf Ihre Beobachtungsliste gehört.

Wachstum zu einem vernünftigen Preis

Mellanox verzeichnete ein erstaunliches Jahr 2018 mit einem Umsatzwachstum von 26% auf 1, 09 Milliarden US-Dollar und einem Non-GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) von 5, 01 US-Dollar, ein Plus von etwa 120 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Nun, diese Art von Wachstum wird wahrscheinlich nicht in Kürze wiederkehren - Mellanox hat eine Reihe zwingender Wachstumschancen vor sich, aber je höher der Umsatz eines Unternehmens wird, desto schwieriger wird es für dieses Unternehmen, hohe Wachstumsraten zu erzielen. Wenn Sie jedoch den Analysten glauben, wird das Unternehmen in den nächsten Jahren ein solides Wachstum erzielen.

Analysten gehen davon aus, dass der Konnektivitätsspezialist für Rechenzentren im Jahr 2019 einen Umsatz von 1, 25 Milliarden US-Dollar erzielen wird, was einem Wachstum von 14, 5% entspricht. Es wird erwartet, dass das EPS von 5, 01 USD im Vorjahr auf 6, 17 USD steigen wird, was einem Wachstum von 23% und einem überdurchschnittlichen Umsatz entspricht. (Mellanox-CEO Eyal Waldman sagte bei der jüngsten Gewinnmitteilung des Unternehmens, dass das Unternehmen die Betriebskosten langsamer als die Einnahmen erhöhen will, was zu einer Steigerung der operativen Marge führen sollte.)

Für das Jahr 2020 rechnen Analysten mit einem Umsatz von 1, 38 Milliarden US-Dollar, was einem langsamen, aber immer noch soliden Umsatzwachstum von 10, 6% entspricht. Es wird erneut erwartet, dass das EPS das Umsatzwachstum übertreffen wird. Der Konsens der Analysten fordert, dass das Unternehmen ein EPS von 6, 99 USD erzielt - ein Anstieg von 13, 3% gegenüber dem Vorjahr.

Diese Schätzungen stellen eine Sammlung von Schätzungen von Aktienmarktanalysten dar. Angesichts der historischen Wachstumsraten von Mellanox, der sich daraus ergebenden Wachstumschancen sowie der Kommentare des Managements halte ich diese Schätzungen für durchaus vernünftig.

Basierend auf diesen Schätzungen handelt Mellanox derzeit mit dem 17-fachen des erwarteten Gewinns von 2019 und dem 15-fachen des Jahres 2020. Dies sind zwar keine Schnäppchen-Keller-Multiples, aber durchaus sinnvoll. Mellanox ist aus meiner Sicht ein Paradebeispiel für ein "Wachstum zu einem vernünftigen Preis" oder eine "GARP" Aktie.

Nachhaltiges Wachstum

Ich habe kürzlich drei wichtige Wachstumschancen für Mellanox hier vorgestellt. Kurz gesagt: Die starke Technologieposition von Mellanox auf dem Ethernet-Markt sollte ein nachhaltiges Umsatzwachstum ermöglichen, da der Markt seinen Übergang von 10-Gigabit-Ethernet zu 25-Gigabit-Ethernet-Technologien fortsetzt. Das Unternehmen dringt auch in neue Märkte vor, wie den Multimilliarden-Dollar-Markt für Ethernet-Switches (von denen es bisher nur einen kleinen Bruchteil erobert hat) und den aufstrebenden Markt für SmartNICs.

Obwohl die Wachstumsrate von Mellanox in den kommenden Jahren wahrscheinlich nicht so hoch sein wird wie die 268, die 2018 erzielt hat, bieten die Märkte, an denen Mellanox beteiligt ist, große Chancen - und die Technologie und Markteinführung von Mellanox war ausgezeichnet. Ich bin zuversichtlich, dass das Unternehmen auch in den kommenden Jahren ein konstantes Umsatz- und Gewinnwachstum erzielen wird.

Dieses Vertrauen in die Wachstumsaussichten des Unternehmens, gepaart mit der angemessenen Bewertung der Aktie, lässt mich denken, dass Mellanox eine Aktie ist, die auf der Liste eines jeden Tech-Investors stehen sollte.


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