• Monday June 24,2019

Warum sich die Anleger bei Monster Beverage-Aktien vorsichtig verhalten haben

Monster-Getränk

(NASDAQ: MNST)

Die Aktien gaben im letzten Monat um 7% nach, vor allem, weil die Ergebnisse des Unternehmens für das erste Quartal 2018 einen Rückgang der Bruttomarge zeigten. Das "MNST" -Symbol schien einen zweistelligen Rückgang zu erreichen, erholte sich jedoch am letzten Tag des Monats wieder etwas, als das Management einen Aktienrückkaufplan in Höhe von 500 Millionen US-Dollar ankündigte, der wahrscheinlich schnell ausgeführt wird.

Monster verzeichnete im ersten Quartal eine Bruttomarge von 60, 6% gegenüber 64, 8% im Vorjahresquartal. Selbst nach einer Auswirkung von 9, 9 Mio. USD aufgrund eines neuen Rechnungslegungsstandards (Accounting Standards Codification oder ASC, Nr. 606, in dem die Provisionen als Umsatzrückgang eingestuft werden), entspricht die bereinigte Bruttomarge von etwa 61% immer noch einem Rückgang 4 Prozentpunkte. Gegenüber dem vorangegangenen Quartalsquartal (viertes Quartal 2017) bedeutet dies einen Rückgang um einen Prozentpunkt.

All dies summiert sich möglicherweise zu einer Verschlechterung ab einem mehrjährigen Bruttomarge-Gipfel ab Mitte 2017:

Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des Unternehmens am 8. Mai zeigten sich die Analysten am meisten interessiert, den jüngsten vierteljährlichen Einbruch zu verstehen. In seinen vorbereiteten Bemerkungen zu Beginn des Aufrufs führte CEO Rodney Sacks nicht weniger als sieben Gegenwind bei der Bruttomarge auf:

  • Erhöhung der Werbekostenzuschüsse
  • Die Provisionen wurden aufgrund der Einführung von ASC 606 in eine Verringerung des Nettoumsatzes umklassifiziert
  • höherer Auslandsumsatz mit niedrigerer Bruttomarge als US-Umsatz
  • Ein inländischer Verkaufsmix, der höhere Umsätze mit Kaffeegetränken mit niedrigeren Margen erzielte
  • Erhöhungen der Aluminiumkosten und der Sucralose-Kosten
  • Produktionsprobleme mit der Hydro-Getränkelinie in den USA und EMEA (Europa, Naher Osten und Afrika)
  • "gewisse Erhöhungen bei anderen Kosten"

Die Liste der Sacks ist für Wall-Street-Analysten problematisch, da die bloße Anzahl spezifischer Faktoren, die den Abwärtsdruck ausüben, die Vorwärtsmodellierung der Bruttomarge schwierig macht. Und für den durchschnittlichen Einzelhandelsinvestor wird aus den dargelegten Gründen deutlich, dass zahlreiche Kräfte in den nächsten Quartalen potenziell Gewinne erzielen können.

Wenig später in der Aufforderung erklärte Präsident Hilton Schlosberg, warum das Unternehmen den Anlegern in den kommenden Monaten keinen Ausblick auf die Rohertragsmarge gibt oder auch nicht die Gewissheit, dass sich die derzeitige Zahl stabilisiert:

... Es ist wichtig zu wissen, was mit Aluminium passiert, das sogar innerhalb eines Tages stark schwanken kann. Der Midwest-Prämienfracht, Treibstoffprobleme, Werbekostenzuschüsse, geografischer Umsatzmix, inländischer Produktmix, fortlaufende Investitionen in China und Indien. Daher ist es äußerst schwierig, von einem nachhaltigen Prozentsatz der Rohertragsmarge zu sprechen, wenn viele nicht kontrollierbare Faktoren vorliegen. Daher sind wir wirklich nicht in der Lage, weitere Leitlinien für die Bruttomarge zu geben.

Beachten Sie die Einführung von noch mehr Faktoren, die die Brutto-Rentabilität beeinträchtigen. Schlosberg wurde auch gefragt, ob das Unternehmen die Getränkepreise in den USA anheben würde, wie dies in ähnlichen vergangenen Zyklen der Fall war. Er antwortete mit der Behauptung, dass das Management die Preisgestaltung ungeachtet des Margendrucks kontinuierlich prüfe, und lehnte es ab, Signalisierungen anzustellen, dass Monster die Preise bald stoßen würde, um steigende Kosten auszugleichen.

Bitte etwas Klarheit

Wie Sie vielleicht zusammengetragen haben, sind die Aktionäre durch den externen oder "nicht kontrollierbaren" Aspekt so vieler unterschiedlicher Faktoren verunsichert. Steigende Aluminiumkosten, die durch die Trump-Zolltarife für importiertes Stahl und Aluminium, die Rohstoffinflation in Form höherer Zuckerkosten und steigende Transportkosten aufgrund des knappen Angebots in der Frachtindustrie verschärft werden, erscheinen mir als greifbare Gefahr für die Außengewinne. Und ehrlich gesagt, die Zurückhaltung von Monster hinsichtlich der Erwartung eines Zeitrahmens im Hinblick auf die Margenschwäche hat auch die kurzfristige Zurückhaltung der Anleger nach der Veröffentlichung des Gewinnberichts im ersten Quartal beeinflusst.

Längerfristig diskutierte das Management mehrere Margenverbesserungen, die Monster letztendlich realisieren sollte. CEO Sacks erklärte, dass die Organisation mit Coca-Cola weiterhin in neue globale Märkte vordringt

(NYSE: KO)

Das Vertriebssystem und Partner von Cokes Abfüller können die Produktion innerhalb der geografischen Regionen schrittweise auf die lokale Fertigung verlagern und Fracht- und Importkosten einsparen.

Sacks bemerkte auch, dass das Segment "Strategische Marken" des Unternehmens, zu dem kohlensäurehaltige Energy-Drinks wie Burn, Gladiator, Full Throttle und NOS gehören, in erster Linie ein Konzentratgeschäft ist, dessen Herstellung von Coca-Cola bereitgestellt wird. Während Coca-Cola seine Abfüllaktivitäten an örtliche Partner auf der ganzen Welt abgegeben hat, produziert es immer noch seine eigenen Konzentrate sowie die der Beteiligungsgesellschaft Monster. Das Wachstum strategischer Marken wird die Gesamtmarge verbessern, da der Rohertrag bei Konzentraten im Allgemeinen höher ist als bei abgefüllten Produkten.

Schließlich beabsichtigt Monster, sein auf Kaffee basierendes Energiegetränk Espresso Monster, das derzeit in Europa hergestellt wird, auf die lokale Produktion für den US-amerikanischen Inlandsverbrauch zu verlagern, wodurch das Margenprofil des Getränks erhöht wird.

Die vorherigen Details sind hilfreich, um die größeren Möglichkeiten für zukünftige Produktionseffizienzen zu verstehen. Aber sie lösen Bedenken nicht vollständig auf. Selbst engagierte langfristige Anleger werden die in diesem letzten Ergebnisbericht angesprochenen Warnhinweise für die Margenwarnung wahrscheinlich nicht ignorieren: Die Interessengruppen werden sich nicht vollständig entspannen, bis sich der aktuelle Margin-Trend stabilisiert.


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