• Thursday June 20,2019

Warum reduzieren Anleger die langfristigen Perspektiven von YETI?

Im zweiten Segment dieses Branchenfokus: Konsumgüter-Podcast für YETI-Holdings

(NYSE: YETI)

, Gastgeber Vincent Shen und Mitwirkender Asit Sharma durchlaufen die jüngsten Ereignisse aus der Vorgeschichte des Unternehmens.

Informieren Sie sich über das Stolpern von YETI im Jahr 2017 und wie es sich erholt hat. Während das Wachstum des Kühl- und Getränkeherstellers verlockend ist, diskutieren die beiden, warum in Zukunft angemessene Vorsicht bei Aktien geboten ist.

Eine vollständige Abschrift folgt dem Video.

Dieses Video wurde am 27. November 2018 aufgenommen.

Vincent Shen: Noch etwas, was ich in den jüngsten Ergebnissen erwähnen sollte. Wir sprachen im ersten Halbjahr 2018 von einem ziemlich soliden Wachstum. Das Umsatzwachstum betrug rund 34% gegenüber dem Vorjahr. Aber es gibt auch einen Wahnsinn im Jahr 2017, der meiner Meinung nach wirklich besorgt ist, wenn Investoren die Geschichte betrachten und ihre langfristigen Aussichten bewerten. Wir sahen, wie das Unternehmen diese unglaublichen Wachstumsraten verzeichnete, gleichzeitig sanken die Umsätze für Yeti 2017 jedoch um 22%, was das Unternehmen als mehrere Faktoren bezeichnet, die als Gegenwind zusammenkommen. Kannst du uns etwas darüber erzählen, Asit?

Asit Sharma: Sicher. Eines der ersten Probleme des Unternehmens war, dass es so gut ging, dass viele seiner Partner überschüssige Lagerbestände aufbauten. Darüber hinaus gab es eine verspätete Fusion zwischen Bass Pro Shops und Cabela's, was nicht half. Wenn Sie an die negativen Trends im Einzelhandel denken, wenn Sie an ein Jahr zurückblicken, haben wir in der Show im Zeitraum 2016, 2017 über den Einfluss von Amazon im Einzelhandel gesprochen. Es gab also eine Positionierung dort.

Und dann gab es Klagen gegen einige Konkurrenten, die im Wesentlichen die Yeti-Produktlinie nachahmen. Was für Yeti in Bezug auf die Durchsetzung passiert ist, konnte einige seiner Konkurrenten erfolgreich verklagen. Die Gerichte ordneten jedoch an, dass diese Wettbewerber ihre Lagerbestände auflösten. Daher gab es einen Brandverkauf für konkurrierende Produkte, was den eigenen Verkäufen von Yeti schadete. Als Antwort darauf hat Yeti in seinem Prospekt eine Reihe von Initiativen aufgeführt, die er zur Restabilisierung und zum erneuten Wachstum der Verkäufe unternommen hat, einschließlich Preisaktionen. Sie können das als Abzug seiner eigenen Produkte lesen. Das soll sicherstellen, dass sie die Nachfrage restimulieren. Aber sie haben gesagt, dass sie das getan haben, ohne ihre erstklassige Positionierung zu verletzen. Fokussierung, wie Vince erwähnt, auf diesen DTC-Kanal, insbesondere die digitalen Kanäle, die damit verbunden sind.

Das Unternehmen hat rund 1.100 unterdurchschnittliche Einzelhändler ausgesucht, um zu dieser 4.800-Zahl zu gelangen, von der Vince Ihnen heute in Bezug auf Einzelhändler erzählt hat. Schneiden Sie die ineffizienten aus, die dafür nicht so profitabel waren. Verstärktes Engagement bei Dick's Sporting Goods, dem größten Sporteinzelhändler des Landes.

Ich möchte noch einige erwähnen, die im Prospekt aufgeführt sind. Rationalisierung der Fertigungsbasis. Das bedeutet einfach, dass sie die Anzahl der Hersteller reduzieren, um die verbleibenden Produktionsabkommen besser zu machen. Hinzufügen der Führungskräfte, über die wir gesprochen haben, sowie mehr Mitarbeiter, einschließlich derer, die an Produktentwicklungen arbeiten. Eines der Dinge, die dieses Unternehmen im letzten Jahr wirklich charakterisieren, ist die Steigerung der Anzahl der angebotenen Produkte, insbesondere im Bereich der Trinkwaren und anderer Kategorien. Die andere Kategorie umfasst T-Shirts, Hüte und sogar Hundenäpfe.

Shen: Das habe ich auch im Prospekt gesehen. Ich habe das bereits erwähnt. Ich denke, das Management versucht 2017 zu erklären, warum dieser unglaubliche Wachstumskurs plötzlich wie ein Umkehrer wirkt und in die entgegengesetzte Richtung geht. Aber für jedes junge Unternehmen, das an die Börse geht, wird es Ihnen schwer fallen, genauso viel Vertrauen bei den Anlegern aufzubauen, als Ihre jüngsten Jahresergebnisse einen zweistelligen Umsatzrückgang zeigen und der Nettogewinn um 69% sinkt. Gleichzeitig werden einige Anleger bereits besorgt sein oder befürchten, dass das Unternehmen eine Welle von Modeerscheinungen erlebt, und es gibt keine Garantie dafür, dass das Unternehmen als Top-of-the-Line-Unternehmen dauerhaft bestehen bleibt Kühler und Getränkemarke.

Dies spiegelt sich letztlich im Börsengang selbst wider. Wir haben darüber nicht viel geredet. Cortec meldete sich erstmals 2016 an, um Yeti an die Öffentlichkeit zu bringen. Nach zwei Jahren im Regal wurde der Deal Anfang dieses Jahres gezogen, nur um wieder eingestellt zu werden. Schließlich konnten sie den Deal Ende Oktober für 18 US-Dollar pro Aktie festsetzen. Das lag unter der Spanne von 19-21 $. In dieser Hinsicht war der erste Handelstag des Unternehmens der 25. Oktober. Die Aktien wurden bei 17 USD unter dem Angebotspreis geschlossen. Bis zu dieser Aufnahme konnten die Aktien das ursprüngliche Preisniveau von 18 USD noch nicht erreichen.

Diese schwächere Performance beim Börsengang und die Abschwächung des Börsengangs spiegeln meines Erachtens die Bedenken der Anleger hinsichtlich des langfristigen Wachstums und der Positionierung von Yeti wider. Bedenken Sie, dass der Deal mit diesem Börsengang 280 Millionen US-Dollar betrug, aber Yeti selbst hat davon nur 37 Millionen US-Dollar eingenommen. Der verbleibende Erlös ging an Cortec, das seinen Anteil von ursprünglich rund 70% auf rund 55% reduzierte. Ich habe eine Quelle gefunden, die Cortec im Jahr 2012 ursprünglich für 67 Millionen Dollar erworben hatte. Bei der Bewertung des Börsengangs beliefen sich die Investitionen in Höhe von 67 Mio. USD auf 1 Mrd. USD. Eine ziemlich solide Rendite für Cortec in sechs Jahren.


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