• Monday June 24,2019

Das erste Quartal von Sabesp zeigt, wie ein Wasserversorger ohne Dürre arbeiten kann

Letztes Quartal, Companhia de Saneamento Basico in Estado de Sao Paulo

(NYSE: SBS)

- besser bekannt als Sabesp - setzte die Verbesserung der Ergebnissituation fort, da Dürrebedingungen und Wechselkursprobleme an Bedeutung verloren hatten. Das jüngste Quartal war eine Fortsetzung davon, da das Unternehmen steigende Ergebnisse und Ergebnisse erzielte.

Hier ein kurzer Blick auf die jüngsten Ergebnisse des Unternehmens und die Erwartungen der Anleger in der Zukunft.

Sabesps Ergebnisse: Die Rohzahlen

Metrisch*Q1 2017Q1 2016Wachstum (YOY)
Einnahmen1, 140 Millionen US-Dollar970 Millionen US-Dollar17, 5%
Adjusted EBITDA **433, 7 Millionen US-Dollar290, 9 Millionen US-Dollar49, 1%
Nettoeinkommen216, 2 Millionen US-Dollar201, 5 Millionen US-Dollar7, 3%
Gewinn je Aktie0, 317 $$ 0, 2957, 3%

Wenn es um die Ergebnisse von Sabesp geht, ist das bereinigte EBITDA wahrscheinlich die wichtigste zu betrachtende Zahl, auch wenn es sich nicht um eine allgemein anerkannte Rechnungslegungsmethode (GAAP) handelt. Der Grund, warum dies diesmal wichtig ist, besteht darin, dass alle finanziellen Kosten oder Gewinne wegfallen. Die bereinigten EBITDA-Ergebnisse dieses Quartals waren wesentlich besser, da das Unternehmen im Rahmen seines Anreizes zur Verringerung des Wasserverbrauchs, das in Zeiten einer schweren Dürre in der Region Sao Paolo notwendig war, keine Kunden mehr auszahlen muss. Im ersten Quartal 2016 erhielten mehr als 30% der Sabesp-Kunden einen 30% igen Bonus auf ihre Rechnungen für einen geringeren Wasserverbrauch.

Der Posten, bei dem die Nettoergebnisergebnisse weniger robust erscheinen als das EBITDA, war auf Fremdwährungen zurückzuführen. Diesmal im vergangenen Jahr realisierte Sabesp einen einmaligen Wechselkursgewinn in Höhe von 141 Millionen US-Dollar, der sich aus dem Wert seiner Schulden ergibt, die nicht in Landeswährung lauten. Nach heutigem Stand lauten 47% der ausstehenden Schulden von Sabesp auf Fremdwährung. Dies kann drastische Auswirkungen auf das Endergebnis haben, da alle Einnahmen und Operationen von Sabesp in lokaler Währung sind. Daher gibt es keine Fremdwährungserlöse, um diese Schwankungen des Schuldenwerts auszugleichen.

Was ist in diesem Quartal mit Sabesp passiert?

  • Die gesamten Wasser- und Abwassermengen stiegen um 6, 1% bzw. 5, 9%. Ein Teil davon stammte von mehr Wasser- und Abwasseranschlüssen an das System (+ 2, 7% bzw. 3, 2%) und einem höheren Verbrauch pro Anschluss (+ 12%). Sabesps Deckungsraten für Wasser und Abwasser betrugen zum Quartalsende 98% bzw. 89%. Darüber hinaus lag der Abwasserbehandlungsgrad bei 74%.
  • In den letzten sechs Monaten lagen die Niederschläge 6% unter dem historischen Durchschnitt des Cantareira-Systems. Die Gesamtzuflüsse in das System betrugen 71% des historischen Durchschnitts. Diese Quoten sind leicht besorgniserregend, liegen aber deutlich über den Zustromraten, die wir in den Jahren 2013-2015 gesehen haben, als sich die Region in einer schweren Dürre befand. Das Unternehmen arbeitet auch in diesem Jahr an mehreren Projekten, und als nächstes sollten sich die Systemzuflüsse um 13, 5% verbessern.
  • Sabesps Nettoverschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA verringerte sich zum Quartalsende auf 1, 9. Dies ist die niedrigste Schuldenquote, die das Unternehmen seit 2013 hatte.

10 Sekunden zum Mitnehmen

Sabesp ist sowohl operativ als auch finanziell viel besser aufgestellt als noch vor wenigen Jahren. Bessere Zuflüsse aus einer OK-Regenzeit, weniger Ausschüttungen für Anreize zur Verringerung des Verbrauchs und das allgemeine Wachstum der Wasser- und Abwasserunternehmen haben alle dazu beigetragen, das Nettoeinkommen von Sabesp zu verbessern. Vielversprechender ist, dass die Bilanz des Unternehmens besser aussieht, weil das Management in den nächsten fünf Jahren einen Investitionsplan in Höhe von 4, 45 Milliarden US-Dollar festgelegt hat, um die Wasserversorgung zu verbessern, die Wasser- und Abwassersammlung insgesamt zu verbessern und die Abwasserbehandlung zu verbessern.

Die einzige Variable in Bezug auf Sabesp, auf die die Anleger keinen Einfluss haben, sind die Wechselkurse und deren Auswirkungen auf die Finanzen des Unternehmens. Während Sabesp in den letzten Quartalen von einer Stärkung des Realismus profitiert hat, wurde ein Großteil davon durch den jüngsten Bestechungsskandal ausgelöscht. Eine Möglichkeit, dies in Zukunft weniger zu einem Problem zu machen, wäre die Verringerung des Engagements in Fremdwährungsschulden. Wenn dies der Fall wäre, könnte dies Wechselkursschwankungen für das Unternehmen zu einem Problem machen - für US-amerikanische Investoren wird dies jedoch Auswirkungen auf die Dividendenausschüttung haben.


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