• Monday June 24,2019

Ergebnis der Telefonkonferenz von Potlatch Corp (Holding Co) (PCH) Q4 2018

Potlatch Corp (Holding Co)

(NASDAQ: PCH)


Ergebniskonferenz für das 4. Quartal 2018

05. Februar 2019

, 12:00 Uhr ET

Inhalt:

  • Vorbereitete Bemerkungen
  • Fragen und Antworten
  • Teilnehmer anrufen

    Sehen Sie alle unsere

    Verdienstprotokolle

    .

Vorbereitete Bemerkungen:

Operator

Guten Morgen. Mein Name ist Lindsey und ich werde heute Ihr Konferenzbetreiber sein.

Zu diesem Zeitpunkt möchte ich alle zum PotlatchDeltic Conference Call für das vierte Quartal 2018 begrüßen. Alle Leitungen wurden stummgeschaltet, um Hintergrundgeräusche zu vermeiden. Nach den Ausführungen der Referenten findet eine Frage-und-Antwort-Sitzung (Bedieneranweisung) statt. Vielen Dank.

Ich möchte jetzt den Aufruf an Herrn Jerry Richards, Vizepräsident und Finanzvorstand, für die Eröffnungsrede weiterleiten. Sir, Sie können anfangen.

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Vielen Dank, Lindsey. Und guten Morgen an alle, die telefonieren.

Willkommen bei PotlatchDeltics Investorenanruf und Webcast, der die Ergebnisse des vierten Quartals 2018 behandelt. Mit mir im Raum sind Mike Covey, Vorsitzender und Chief Executive Officer, und Eric Cremers, Präsident und Chief Operating Officer.

Dieser Aufruf enthält zukunftsgerichtete Aussagen. Bitte lesen Sie die Warnhinweise in unserer Pressemitteilung, auf den Präsentationsfolien und in unseren Unterlagen bei der SEC bezüglich der Risiken, die mit diesen zukunftsgerichteten Aussagen verbunden sind. Bitte beachten Sie auch, dass ein Abgleich von Nicht-GAAP-Kennzahlen auf unserer Website unter www.potlatchdeltic.com zu finden ist.

Ich werde jetzt den Anruf an Mike weiterleiten, um einige Kommentare abzugeben, und dann werde ich die Ergebnisse des vierten Quartals und unseren Ausblick behandeln.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Danke, Jerry. Und guten Morgen. Da der Holz-REIT am stärksten von den Holzpreisen beeinflusst wurde, spürten wir sicherlich den Rückgang der Holzpreise um 30% bis 50% seit dem Höchststand vom Juni 2018.

Die Ergebnisse für das Holzprodukt- und Idaho-Ressourcengeschäft sanken im vierten Quartal sequenziell. Die allgemeine Geschäftsbereichsvielfalt und unsere breite geografische Präsenz waren jedoch im vierten Quartal hilfreich, und wir erwarten, dass sie 2019 stabile und vorhersehbare Ergebnisse liefern werden.

Unser Immobiliensegment hat einige wichtige HBU- und kommerzielle Transaktionen in Arkansas abgewickelt, und das südliche Rohstoffgeschäft verzeichnet im Süden verbesserte Holzpreise, was zum Teil auf einen ungewöhnlich nassen Winter zurückzuführen ist.

Wenn wir auf 2019 blicken, bleiben wir optimistisch, dass die Holzpreise langsam und stetig ansteigen werden, da die Bausaison erst später im ersten Quartal beginnt. Bauholzkunden sagen uns, dass ihre Lagerbestände niedrig sind und sie beim Kauf vorsichtig bleiben. Wir gehen davon aus, dass der Immobilienneubau 2019 geringfügig höher sein wird, während die Märkte für Reparaturen und Umbau, gemessen am Geschäft mit den großen Box-Stores, weiterhin stark blieben.

Während wir in letzter Zeit eine Rallye bei den Zellstoffpreisen im Süden gesehen haben, erwarten wir, dass diese mit dem Ende des Winterwetters abnehmen werden. Wir rechnen nicht mit einem deutlichen Anstieg der Preise für Southern Yellow Pine Sawlog. Allerdings gibt es in jedem Bundesstaat isolierte Märkte, in denen wir tätig sind, die sich vor allem aufgrund von Neugründungen in neuen Werken etwas verschärfen.

Wir gehen davon aus, dass wir den angekündigten Verkauf unseres MDF-Geschäfts von El Dorado Arkansas an Roseburg Forest Products Ende dieses Monats abschließen werden. Nach Zahlung von Steuern und Zuweisung von Erlösanleihen in Höhe von 29 Mio. USD wird der Nettoerlös auf rund 43 Mio. USD geschätzt.

Wir begannen das Jahr 2019 mit 77 Millionen US-Dollar in bar. Eine unserer wichtigsten Initiativen im Jahr 2018 war die Reduzierung der Schulden, der Pensionsverpflichtungen und der Zinsaufwendungen. Die letzte Etappe dieser Initiativen wurde letzte Woche mit der im November dieses Jahres fälligen Schuldenfinanzierung in Höhe von 150 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Diese Refinanzierung reduziert unsere jährliche Zinskostenrate um mehr als fünf Millionen US-Dollar. Jerry wird in seinen Kommentaren weitere Einzelheiten zu dieser Initiative angeben.

Nachdem wir die Dividende im Dezember 2018 erneut effektiv auf eine jährliche Ausschüttung von 108 Mio. USD oder 1, 60 USD je Aktie erhöht haben, sind wir mit unserer Ausschüttungsquote zufrieden. Der Gesamtbetrag an die Aktionäre, der im Jahr 2018 an die Aktionäre zurückgegeben wurde, belief sich auf 147 Millionen US-Dollar, einschließlich des Baranteils der Sonderausschüttung, die im Zusammenhang mit der Umwandlung von Deltic in einen REIT gezahlt wurde.

Da unser Barbestand nach dem Abschluss des MDF-Verkaufs voraussichtlich über 100 Millionen US-Dollar betragen wird, haben wir ausreichend Flexibilität, um das Unternehmen zu vergrößern. Angesichts der nach wie vor schwer zu findenden Akquisitionen von Timberland sind wir weiterhin geduldig und werden nur strategische Akquisitionen verfolgen, die einen Mehrwert schaffen, und nicht nur Hektar.

Wir haben im vierten Quartal keine Aktienrückkäufe getätigt, da der ausstehende MDF-Verkauf am 21. Dezember 2018 angekündigt wurde, was zu einem Blackout-Fenster für das gesamte Quartal führte. Unser Handelsfenster öffnet den 7. Februar wieder. Unsere Aktie wird weiterhin mit einem erheblichen Abschlag vom Nettoinventarwert gehandelt.

Wir haben uns erst vor 11 Monaten mit Deltic zusammengeschlossen, und dank der harten Arbeit und des Engagements vieler Schlüsselmitarbeiter haben wir wichtige Schritte unternommen, um die beiden Unternehmen zu integrieren. Da unsere Integrationsarbeit fast abgeschlossen ist, haben wir unsere finanziellen Ziele übertroffen und die Transaktion war im ersten Jahr eindeutig CAD-positiv.

Mit dem Verkauf der MDF-Mühle befindet sich das verbleibende Portfolio an Timberland, Mühlen und Immobilien in ausgezeichneter Qualität (unhörbar 0: 05: 30, 9). Wir erwarten, dass 2019 wieder ein starkes Jahr wird.

Ich werde es jetzt Jerry übergeben, um das Quartal und unseren Ausblick zu besprechen, und dann werden wir Fragen stellen.

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Danke, Mike.

Ich werde mit Seite 4 der Folien beginnen. Das bereinigte EBITDA betrug im vierten Quartal 36, 4 Millionen US-Dollar gegenüber 101, 8 Millionen US-Dollar im dritten Quartal. Der sequenzielle Rückgang des EBITDA spiegelt den Rückgang der Holzpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2018 und ein niedrigeres Erntevolumen wider. Ein ungewöhnlich nasses Wetter wirkte sich auch auf unsere südliche Ressource und unser Immobiliengeschäft aus. Um das Wetter in Perspektive zu setzen, waren die Niederschläge in Little Rock, Arkansas, im vierten Quartal über 50% höher als der Durchschnitt.

Ich werde jetzt jedes unserer operativen Segmente überprüfen und die Ergebnisse des vierten Quartals farbiger darstellen. Informationen zu unserem Ressourcensegment sind auf den Folien 5 bis 7 dargestellt. Das bereinigte EBITDA des Segments betrug im vierten Quartal 29, 8 Millionen US-Dollar, verglichen mit 58, 7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal. Wir haben im vierten Quartal im Norden 388.000 Tonnen Sägeware geerntet. Dies ist saisonal bedingt von den 500.000 Tonnen, die im dritten Quartal geerntet wurden.

Die Sägeholzpreise im nördlichen Teil des Landes sanken im vierten Quartal im Vergleich zum dritten Quartal um 32% pro Tonne. Die volle Auswirkung des Rückgangs der Schnittholzpreise im zweiten Halbjahr auf unsere Ergebnisse wirkte sich erst im vierten Quartal aus. Dies war auf die Verzögerung zurückzuführen, die mit dem Volumen unseres Index-Sägeblocks verbunden war.

Im Süden drehten wir im Quartal 912.000 Tonnen. Dies ist ein Rückgang um 66.000 Tonnen im Vergleich zum dritten Quartal. Unangemessen feuchtes Wetter behinderte unseren Betrieb im vierten Quartal weiterhin.

Unsere Preise für südliche Sägespäne sanken in diesem Quartal um 8%, hauptsächlich aufgrund eines saisonal bedingten Rückgangs bei der Ernte von Laubholz. Die Preise für Southern Pine-Sägeblätter stiegen im Vergleich zum Vorquartal leicht an, bedingt durch eine nasse Witterung.

Die Log- und Transportkosten waren im vierten Quartal um 2, 4 Mio. USD niedriger als im dritten Quartal. Dies ist hauptsächlich auf den Rückgang der Erntemengen zurückzuführen.

Ich werde jetzt auf Holzprodukte umsteigen, was auf den Folien 8 und 9 abgedeckt ist. Das bereinigte EBITDA des Segments betrug 3, 6 Millionen US-Dollar, verglichen mit 46, 5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal. Unsere durchschnittlichen Schnittholzpreise sanken um 24% von 486 USD pro Tausend Boardfüße im dritten Quartal auf 367 USD pro Tausend Boardfuß im vierten Quartal.

Die Holzlieferungen sanken im vierten Quartal um 20 Millionen US-Dollar auf 265 Millionen US-Dollar. Wir haben in diesem Jahr etwas mehr als 1 Milliarde US-Dollar Brettfußholz geliefert.

Ich werde nun unser Immobiliensegment auf den Folien 10 und 11 abdecken. Das bereinigte EBITDA der Immobilien stieg im vierten Quartal um 5, 2 Millionen US-Dollar. Kommerzielle Landverkäufe in Chenal trugen mit 4, 5 Millionen US-Dollar zum Anstieg des Quartals bei. Die Chenal-Losverkäufe waren niedriger als geplant, da ungewöhnlich nasses Wetter die Fertigstellung verzögerte.

Mit der Umstellung auf Finanzposten, die auf Folie 12 zusammengefasst sind, beendeten wir das Quartal mit Barmitteln in Höhe von 76, 6 Mio. USD. Im Rahmen der Sonderausschüttung in Höhe von 222 Millionen US-Dollar am 15. November haben wir Barmittel in Höhe von 44, 4 Millionen US-Dollar an die Aktionäre verteilt. Der Rest der Ausschüttung erfolgte in Form von 4, 8 Millionen Aktien. Die Spezialdistribution schloss die Umstellung der Deltic-Holzbetriebe auf den REIT-Status ab.

Wir haben auch eine reguläre Dividendenausschüttung von 7, 7% angehoben, beginnend mit der regulären vierteljährlichen Dividendenausschüttung im Dezember. Eine regelmäßige Dividendenausschüttung stieg jährlich um über 75% von USD 61 Millionen vor der Ankündigung der Deltic-Fusion im Jahr 2017 auf USD 108 Millionen. Unsere Dividendenausschüttungsquote betrug im Jahr 2018 80%. Ohne deltische Fusionskosten und beschleunigte Bareinlagen für unsere Pensionspläne lag die Ausschüttungsquote bei 54%.

Wie Mike bereits erwähnte, haben wir letzte Woche die Refinanzierung unserer vorrangigen Schuldverschreibungen über 150 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Diese Schuldverschreibung hatte einen Kupon von 7, 5% und sollte im November dieses Jahres fällig werden. Das neue Laufzeitdarlehen läuft im Januar 2029 aus und hat einen festen Zinssatz von 4, 56%. Dies reduziert unseren Zinsaufwand jährlich um 4, 4 Mio. USD. Wir erwarten, dass die erste jährliche Zahlung für Farm Credit Patronage im Zusammenhang mit dieser Verschuldung die Zinsaufwendungen ab dem ersten Quartal 2020 um weitere 1 Mio. USD reduzieren wird.

Mike erwähnte auch, dass der Verkauf des Deltic MDF-Werks noch in diesem Monat abgeschlossen werden soll. Der Käufer hat zugestimmt, 29 Millionen US-Dollar aus Industrieanleihen für die Mühle zu übernehmen. Wir gehen davon aus, dass wir nach Zahlung der Steuern für die Transaktion Barmittel in Höhe von rund 43 Millionen US-Dollar einnehmen werden.

Die Investitionen beliefen sich im vierten Quartal auf 18, 3 Millionen US-Dollar und im Gesamtjahr auf 52, 3 Millionen US-Dollar, ohne Akquisitionen. Bitte beachten Sie, dass diese Beträge die Ausgaben für die Immobilienentwicklung enthalten, die aus dem operativen Cashflow unserer Kapitalflussrechnung fließen. Wir gehen davon aus, dass die Investitionen für 2019 zwischen 65 und 70 Millionen US-Dollar betragen werden. Wir planen, in diesem Jahr knapp 40 Millionen US-Dollar in unser Holzproduktegeschäft zu investieren.

Der Anstieg im Vergleich zu den 27 Millionen US-Dollar, die wir 2018 für Holzprodukte ausgegeben haben, ist hauptsächlich auf Projekte mit hoher Rendite in unseren Sägewerken zurückzuführen, darunter auch zwei Ofenprojekte.

Ich werde jetzt einige hochkarätige Ausblicke geben. Beachten Sie, dass die Operationen von Legacy Deltic für das gesamte Jahr im Vergleich zu 10 Monaten im Jahr 2018 enthalten sind. Die Details sind auf Folie 13 dargestellt.

Wir planen, in diesem Jahr etwas mehr als 6 Millionen Tonnen in unserem Ressourcensegment zu ernten, mit etwa 70% des Volumens im Süden. Die Erntemengen im Süden werden im ersten Quartal saisonbedingt niedriger ausfallen als im vierten Quartal. Darüber hinaus wird es weniger Laubholz-Sägeblöcke geben, was unseren durchschnittlichen Süd-Sägeholzpreis im ersten Quartal im Vergleich zum vierten Quartal belasten wird.

Unser durchschnittlicher Schnittholzpreis im ersten Quartal entspricht nahezu dem Durchschnittspreis, den wir im vierten Quartal erzielt haben. Der Trend ist positiv, da unsere aktuellen Spot-Holzpreise um etwa 7% höher liegen. Obwohl es noch zu Beginn des Jahres ist, erwarten wir, dass die Holzpreise in den Frühjahrs- und Sommermonaten noch weiter steigen werden. Zur Erinnerung: Die Preisveränderung von 10 USD pro 1000 Board-Füße entspricht einem jährlichen EBITDA von 12 Mio. USD.

Es ist nicht zu erwarten, dass unser Index Northern Sawlog-Preise von der jüngsten Verbesserung der Schnittholzpreise im ersten Quartal profitieren wird, da es bis zu sechs Wochen dauern kann, bis die Indexpreise zurückgesetzt werden. Northern Sawlog-Preise werden durch dichtere Stämme negativ beeinflusst. Wir gehen davon aus, in diesem Jahr 1, 1 Milliarden Boardfuß Holz zu versenden. Wir planen auch, im Jahr 2019 rund 20.000 Hektar Land und 150 Wohngrundstücke zu verkaufen.

Wir haben unsere erste Schichtanalyse des alten Deltic Timberlands abgeschlossen und etwa 57.000 Hektar landwirtschaftlicher Immobilienverkaufsmöglichkeiten identifiziert. Unser 10-K wird noch in diesem Monat eingereicht und wir werden ein Update der ländlichen Anbauflächen enthalten, die wir für zukünftige Verkäufe ermittelt haben.

Ich wollte auch hervorheben, dass unsere Zinsaufwendungen im ersten Quartal niedriger ausfallen werden als normal, da wir dann unsere jährliche Patronatszahlung von den Farm Credit-Banken erhalten. Wir gehen davon aus, dass die Zinsaufwendungen im ersten Quartal 5 Millionen US-Dollar betragen werden und für den Rest des Jahres 2019 knapp 9 Millionen US-Dollar pro Quartal.

2018 war ein sehr arbeitsreiches Jahr. Die gestiegene Größe unseres Unternehmens bot die Plattform, um ein bereinigtes EBITDA von knapp 300 Mio. USD zu erzielen. Während wir erwarten, dass das bereinigte EBITDA 2019 niedriger sein wird, verfügen wir über eine starke Bilanz, die die Flexibilität bietet, den Unternehmenswert zu steigern. Wir sind gespannt auf die Aussichten von PotlatchDeltic.

Damit sind unsere vorbereiteten Bemerkungen abgeschlossen. Lindsey. Ich möchte jetzt den Anruf für Fragen und Antworten eröffnen.

Fragen und Antworten:

Operator

(Bedieneranweisungen). Unsere erste Frage stammt aus der Linie von John Babcock mit der Bank of America Merrill Lynch. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.

John Babcock - Bank von Amerika Merrill Lynch - Analyst

Hallo. Guten Morgen, Mike, Jerry. Ich möchte nur anfangen, ich habe mich gefragt, ob Sie ein wenig über die Gesundheit des Holzmarktes sprechen könnten. Offensichtlich haben wir im Westen ziemlich viel Ausfallzeiten angekündigt. Ich frage mich, wie die Bedingungen draußen sind. Und auch, wenn Sie über Ihren Süden sprechen könnten. Nur der Markt als Ganzes. Vielen Dank.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Nun, Eric - das bedecken, Eric?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Ja, guten Morgen. Ja, wir haben in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres einen drastischen Rückgang der Holzpreise gesehen, wie Sie wissen. Unsere Schnittholzpreise haben, wenn Sie sie monatlich betrachten, im November letzten Jahres ihren Tiefpunkt erreicht. Sie sind seitdem stetig höher gestiegen, im Durchschnitt etwa 10 USD pro Monat. Wir erwarten daher für Q1 im Vergleich zum vierten Quartal einen Anstieg der Preise um etwa 5%. Wir erwarten weitere Gewinne in der Größenordnung von etwa 15%, wenn Sie in Q2 aussteigen. Die Marktnachfrage ist immer noch gesund. Es findet ein Neubau statt. Die Märkte für Reparatur / Umbau sind in Ordnung. Kommerzielle Industrie ist gut. Der letzte Imbiss ist also da. Es geht darum, Händler dazu zu bringen, den Abzug zu drücken und mehr Holz zu kaufen, um ihre Lagerbestände aufzufüllen. Im Allgemeinen sind wir hinsichtlich des Holzausblicks optimistisch.

John Babcock - Bank von Amerika Merrill Lynch - Analyst

Und wie würden Sie die Lagerbestände im Vergleich zu einem normalen 1Q beschreiben?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Ich würde sagen, dass sie sehr schlank sind. Wie uns unsere Verkaufsgruppe beschreibt, haben wir tatsächlich unsere Kunden dazu aufgerufen, uns anzurufen und sagen: "Hey, ich habe neulich eine Bestellung für Holz gemacht, ich muss wissen, wo ist, weil ich eine Jobseite habe das sucht danach. " Daher sind die Lagerbestände im System sehr mager. Viele dieser Händler wurden letztes Jahr mit sehr hohen Lagerbeständen verbrannt. Sie kommen also in dieses Jahr mit dem Gedanken, die Lagerbestände relativ niedrig zu halten.

John Babcock - Bank von Amerika Merrill Lynch - Analyst

Das ist großartig. Und dann könnten Sie, da wir - offensichtlich mit der bevorstehenden Veräußerung des MDF-Geschäfts - auch ein Gefühl für die Auswirkungen auf das EBITDA geben.

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Ja. Nun, ich würde sagen, unser MBS-Geschäft ist prozentual zum Umsatz weniger rentabel als das, was es war - als das, was es mit unserem Holzgeschäft verglichen hat. Und Sie können zurückgehen und sehen, wie das EBITDA war, als Deltic es besaß. Das war ungefähr 10 Millionen Dollar pro Jahr. Das gibt Ihnen ein Gefühl für die Auswirkungen.

John Babcock - Bank von Amerika Merrill Lynch - Analyst

Das ist großartig. Und dann einfach zurück zum CapEx-Kommentar. Es ist ein wenig vom letzten Jahr. Könnten Sie einfach über einige der Projekte sprechen, die Sie für dieses kommende Jahr suchen?

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Ja, wir haben eine Reihe von Projekten. Dies ist ein guter Zeitpunkt, um in Holzmühlen zu investieren, insbesondere im Süden. Wir haben also sechs große Projekte mit IRRs für dieses Jahr in Angriff genommen. Der niedrigste Wert beträgt 17%. Das sind zwei durchgehende Öfen in unserem Warren-Sägewerk. Bis zu 44% Renditeprojekt für einen neuen grünen Stapler in unserem Waldo-Sägewerk. All diese Projekte sind darauf ausgerichtet, die Kosten zu senken, die Produktion zu verbessern, die Produktqualität zu verbessern, und dies sind ziemlich klar definierte Projekte mit erkennbaren Vorteilen. Dies ist also ein übergroßes Jahr für uns im Bereich Holzprodukte.

John Babcock - Bank von Amerika Merrill Lynch - Analyst

Vielen Dank für Details. Das ist alles was ich habe.

Operator

Unsere nächste Frage stammt aus der Zeile von Collin Mings mit Raymond James. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

Vielen Dank. Hey, guten Morgen, Jungs.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Guten Morgen.

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

Erstens haben Sie gerade in den vorbereiteten Anmerkungen angesprochen, warum Sie während des vierten Quartals keine Aktien zurückkaufen konnten. Gerade als sich das Rückkauffenster später in dieser Woche öffnet, können Sie einfach erweitern, wie Sie über Ihr Liquiditätsbilanz- und Verschuldungskennzeichen nachdenken und wo Aktienrückkäufe dazu passen. Nur angesichts der Cash-Generierung im Jahr 2019 ist dies wahrscheinlich nicht der Fall was war es 2018 für das Unternehmen, wo wir gerade in Bezug auf die Produktpreise stehen?

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Also, Colin, guten Morgen. Das ist Jerry. In Bezug auf Metriken und Flexibilität wird das Geld, wie Mike in seinen Kommentaren erwähnt, mit dem Verkauf von MDF wahrscheinlich über 100 Millionen US-Dollar betragen. Die Bilanz ist also in einem guten Zustand, die Kreditkennzahlen sind in einem guten Zustand. Es gibt also alle Arten von Flexibilität. Und alle Hebel der Kapitalallokation stehen uns offen. Wenn wir über Aktienrückkäufe nachdenken, handeln wir sicherlich weiterhin mit einem erheblichen Abschlag vom NAV. Und das ist sicherlich eines der Tools im Toolkit, die wir mit unserem Board weiter berücksichtigen werden.

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

Okay. Umschalten auf die Immobilienfront. Nur in den vorbereiteten Bemerkungen, auf die noch einmal verwiesen wird, möchte ich sagen, 57.000 Hektar, die als Teil der Art der Überprüfung im Zusammenhang mit der Deltic-Transaktion identifiziert wurden. Nur irgendein Gefühl dafür, wie wir über die Zeitachse nachdenken sollten, um das oder irgendeine Art von Schwankungen in den nächsten Jahren zu monetarisieren, indem wir das - ein Teil dieses Timberland - oder etwas davon auf den Markt bringen?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Nein, ich weiß nicht, ob ich eine bestimmte Zeitleiste angeben möchte, Colin. Was ich Ihnen sagen möchte, ist, dass wir uns darauf freuen, diese 57.000 Hektar entdeckt zu haben. Wir wussten während der Due-Diligence-Prüfung, dass sich für Deltic Real Estate eine sinnvolle Chance ergeben würde, da dies nicht der Fokus von Deltic Pre-Merger war. Im Jahr 2018 führte unser Immobilienteam 13 Immobilientransaktionen für rund 8 Mio. USD außerhalb von Delta durch. Wir haben eine große Nachfrage nach verschiedenen Strecken, die von sehr klein bis sehr groß sind, und wir erwarten, dass das Geschäft in der Zukunft ein wenig klumpig wird, was die Natur dieses Geschäfts darstellt. Es ist schwer zu verstehen, wie sich das auf einer Fläche pro Hektar pro Jahr auswirken wird, aber ich würde Ihnen sagen, dass wir wirklich auf die Gelegenheit gespannt sind.

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

Okay. Nein, das ist eine hilfreiche Farbe. Und dann, zurück zu einer Art Preisniveau-Umgebung, nur zu vielem erkennen - schätzen Sie die Details zu den nordischen Protokollen, die indiziert werden - viele von ihnen werden indiziert, was in der Holzpreisgestaltung passiert. Aber können Sie uns einfach auf dem Laufenden halten, was auf den Zedernholzmärkten geschieht. Ich weiß, das war in den letzten Jahren eine Art Kraftquelle für euch. Vielleicht aktualisieren Sie uns einfach genau, was Sie dort sehen.

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Ja, wie auch bei den Northern Mix-Sägeholzpreisen, sind die Zedernpreise gesunken. Es gab ein paar Zedernmühlen auf der Westseite, die 2017 geschlossen wurden, Marys River Mühlen. Das hat diese Produktion, so denken wir, in das Binnenland gedrängt. Im Zeitraum von 2018 sahen wir also eine beispiellose Nachfrage bei den Preisen für Cedar-Sägeblätter in der Region. Folglich füllten diese Mühlen ihre Holzdecks mit wirklich hochpreisigen Zedern, 1500, 1600 Dollar und 1000 Holzarten. Und sie sitzen heute mit ziemlich hohen Lagerbeständen. Wir haben also Zedernüberschlag aufgrund dieser hohen Holzdecks gesehen, und sie haben sich entsprechend dem, was andere Mischsägen aus dem Norden getan haben, überschlagen.

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

Okay, sehr hilfreich. Nur noch eine letzte von mir und ich übergebe es an. Nur mit den bevorstehenden WTO-Anhörungen, die sich nur auf den Streit um Nadelholz beziehen, auf jede Art von aktualisierten Gedanken über diese Art von Streit und Handelsbeziehungen zu diesem Zeitpunkt?

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Nun, Collin, Mike hier. Die parallel laufenden NAFTA- und WTO-Anhörungsprozesse sind Teil eines langen Prozesses, um zu versuchen, diesen langwierigen Handelsstreit zu schließen. Wir erwarten, dass dieser Prozess mindestens ein bis zwei Jahre dauern wird. In der Zwischenzeit gibt es wirklich keine bedeutsame Veränderung in der Haltung zwischen den beiden Ländern. Kanada hat hier weiterhin einen Marktanteil von rund 30% und exportiert etwa 50% seiner Produktion in die Vereinigten Staaten. Und die bestehende Tarifsituation funktioniert weiterhin. Ich denke, dass die US-Holzfäller-Koalition, zu der wir gehören, von der wir ein Teil sind, immer noch der Meinung ist, dass eine langfristige Lösung auf einer Quote basiert, und ich denke, dass die beiden Seiten noch ziemlich viel sind.

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

In Ordnung, ich weiß die ganze Farbe an diesem Morgen wirklich zu schätzen, Jungs. Ich werde es umdrehen.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Vielen Dank.

Operator

Und die nächste Frage kommt von Ketan Mamtora mit BMO Capital Markets. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Vielen Dank. Erste Frage, sehen Sie, dass die Holzbauprojekte im Süden zurückgedrängt werden, vielleicht verlangsamt durch den starken Rückgang, den wir in der letzten Hälfte des vergangenen Jahres bei den Bauholzpreisen gesehen haben, und dass die Wohnaktivität nicht so robust ist. Sehen Sie überhaupt Anzeichen dafür?

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Nein, es gab wirklich - unseres Wissens im Umgang mit den Herstellern, die unsere Sägewerksmaschinen beliefern, von denen wir Kunde bei einer Reihe der von Eric erwähnten großen Projekte sind. Wir haben gehört, dass niemand Bestellungen storniert oder Projekte verzögert . Ich denke, die Schlagzeilen über das Wohnen und so weiter. Ich denke, neigen manchmal dazu, zu übersehen, wie robust der Reparatur- und Umbaumarkt ist, auf den immer noch 40% des Holzverbrauchs entfallen, und dieser Markt ist gut und wächst. Wir gehen davon aus, dass wir mit rund 1, 3 Millionen Einheiten recht stabil sein werden. Der Einfamilienanteil wächst weiter, wobei mehr Holz verbraucht wird als der Mehrfamilienanteil.

Und dies alles ist in einem sehr schwachen Preisumfeld geschehen. Ich denke immer noch, dass Unternehmen, die investieren - langfristige Investitionen in das Geschäft zu tätigen, dem verpflichtet sind und wir keine gesehenen Projekte gesehen haben.

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Und, Ketan, vergiss nicht, du hast immer noch $ 40 Holzstämme im Süden.

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Ja. Das ist richtig. Danke für die Farbe. Bei der Übernahme von Deltic haben Sie natürlich alle wirklich gute Fortschritte bei den Synergien gemacht. Können Sie die möglichen inkrementellen Möglichkeiten dort hervorheben oder darüber sprechen, zusätzliche Hebel, die Sie alle ziehen können, wenn Sie auf '19 und die nächsten zwei oder drei Jahre blicken?

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Ja. Also, Ketan, wir haben wirklich sehr gute Fortschritte gemacht, um diese Synergien in der Fusion zu nutzen. Bei der Due Diligence haben wir CAD-Synergien in Höhe von rund 50 Millionen US-Dollar identifiziert und diese umgesetzt und letztes Jahr im dritten Quartal implementiert. Wir forderten unsere Teams heraus, mit zunehmenden Synergien zu arbeiten, als wir unsere Budgetplanung für 2019 vorgenommen haben. Und wir glauben, dass es weitere 4 bis 5 Millionen USD an Einsparungsmöglichkeiten gibt, die für uns verfügbar sind. Es gibt noch mehr Möglichkeiten zur Optimierung von Protokollen und Transporten. Wir werden gerade erst anfangen, FSC-Premium-Zellstoff in Arkansas zu verkaufen. Wir haben zwei unserer drei Bezirke zertifiziert, das FSC-Holz dort unten. Das ist für uns also eine kleine Prämie wert. Sie werden im Jahr 2019 Möglichkeiten zur Einsparung von Waldbaukosten bieten, die wir 2018 nicht erhalten konnten, da das Jahr bereits vor dem Abschluss der Fusion angelaufen war. Unsere zusätzliche Skala wird es uns ermöglichen, die Kosten für Setzlinge und Standortvorbereitung und so weiter zu senken.

Und schließlich gibt es noch mehr Log-Merchandising-Arbeiten, die wir erledigen können. Deltic hat unserer Ansicht nach die Log-Verkäufe nicht vollständig optimiert. In einigen Fällen verkaufen wir Schiffs- und Sägeblöcke für Holzbrei. Wir werden diesen Chip und die Säge sortieren und diese Prämie erhalten. Wir glauben also, dass es noch weitere 45 Millionen US-Dollar an Synergien gibt.

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Ich habs. Das ist sehr hilfreich. Und dann, bei Deltic bleiben, welche Produktionsmengen oder Betriebstaktiken sehen Sie alle in den Sägewerken, die Sie alle erworben haben? Ich versuche, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie der Hochlauf aussieht, weil ich weiß, dass die Produktion steigen würde. Also, ich bin nur neugierig, wo euch das vertritt.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Wo stehen wir also beim Wachstum ihrer Produktion? Ist das deine Frage?

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Ja Ja.

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Ja. So haben wir im letzten Jahr sowohl das Produktionsvolumen von Ola als auch von Waldo gesteigert, und wir werden sie auch 2019 weiter steigern. Wir werden einige Arbeit abschließen - Kapitalprojekte sowohl bei Waldo als auch bei Ola, die sich nicht verbessert haben Nur Produktionsvolumen, aber auch Produktqualität.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Beide Mühlen sind auf.

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

(Mehrere Sprecher). Entschuldigung, mach weiter.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Nur noch Farbe hinzugefügt, arbeiten beide Mühlen mit voller Kapazität und arbeiten das ganze Jahr über im Zwei-Schicht-Betrieb. Außerdem gibt es an beiden Standorten Überstunden. Wir haben also in beiden Werken hervorragende Margen. Und mit der zusätzlichen Ofenkapazität, den Verbesserungen, werden wir weiterhin so viel Holz wie möglich produzieren.

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Das ist sehr hilfreich. Und die letzte Frage, bevor ich umlege, haben Sie alle Informationen zum Sun Paper-Projekt in Arkansas? Gibt es ein Update, das Sie alle dort gehört haben?

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Nein, es gibt kein Update, das wir anbieten können.

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Ich habs. Das ist sehr hilfreich. Ich schätze alle Farben sehr. Und viel Glück im Jahr 2019.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Vielen Dank.

Operator

Unsere nächste Frage kommt von Chuck Dillon mit Vertical Research. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Ja. Könnten Sie ein wenig darüber sprechen - guten Tag - über Ihre Investitionen nach diesem Jahr und über ein normales Niveau?

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Ja. Also, Chuck, das ist Jerry. Guten Morgen. Wie Eric sprach, werden wir die Investitionen in Holzprodukte im Jahr 2019 intensivieren. Ein normaleres Niveau, wahrscheinlich eher darin, heißt es, die mittlere 40er-Klasse, also etwa 45 Millionen Dollar. Und dazu gehört auch die Wiederaufforstung.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Hab dich. Und dann, zurück zu CapEx, haben Sie die Mühlen identifiziert, die Öfen - und ich entschuldige mich, ich bin - die, an die Sie sich setzen - sind die alten Deltic-Mühlen, und diese Projekte ähneln denen, die Sie selbst gemacht haben Mühlen, sagen wir vor vier, fünf Jahren?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Nun, die Projekte, die wir 2019 im Gange haben, betreffen eigentlich unsere eigenen Mühlen. Wir werden in unserem Warren-Sägewerk zwei kontinuierliche Öfen einbauen, von denen wir glauben, dass sie die Lohnkosten senken, die Produktion erhöhen, Wartungskosten einsparen und den Ertrag steigern werden. Und dann sind wir gerade dabei, einen Ofen in unserem Sägewerk in St. Marys zuzulassen, und wir führen Gespräche mit der EPA über diese Genehmigung für diesen Ofen. Diese Öfen, beide in Saint Marys, werden es uns ermöglichen, das Produktionsvolumen zu erhöhen.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Und um wie viel ungefähr?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Nun, es ist St. Marys. Hängt davon ab, was Sie über die Basislinie sprechen. Aber ich würde sagen, ungefähr 20 Millionen Fuß in St. Marys und wahrscheinlich 20 Millionen Fuß in Warren.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Okay. Und dann noch eine letzte Frage. Wie ist der Zustand des Holzmarktes? Es scheint, als ob die Dinge in vielen verschiedenen Bereichen Ende letzten Jahres ein wenig eingefroren waren, und es gibt eine große Unsicherheit zu sehen, wie die richtigen Preise aussehen sollten, wie hoch die Cap-Raten sind, wie hoch die Finanzierungskosten sind sind. Und natürlich haben Sie uns gerade ein großartiges Beispiel dafür gegeben, wie viel Geld gespart werden kann, was großartig ist. Was würden Sie sagen, die Situation ist da draußen und glauben Sie, dass sich die Chancen 2019 ergeben werden?

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Chip, es ist Mike. Wenn Sie die beiden großen Transaktionen im Jahr 2018, nämlich die Fusion von Potlatch / Deltic und den Caddo-Verkauf von CalPERS, wegnehmen, glaube ich, dass im letzten Jahr ungefähr 2 Millionen Acres Hände in groben Zahlen gehandelt haben. Ich denke, in zunehmendem Maße sehen wir, wie das Land zwischen den Arten von Immobilien der Klasse A, Klasse B und Klasse C, basierend auf der Qualität der Märkte, den Wachstumsraten der Plantagen abhängig von ihrem jeweiligen Standort usw. differenziert. Wir haben also festgestellt, dass hochwertiges Timberland weiterhin für etwa 2.000 USD pro Hektar oder mehr gehandelt wird. Die schlechtere Qualität liegt bei etwa 1.000 Dollar pro Morgen und alles dazwischen.

Wir hatten gerade im letzten Monat eine wirklich interessante Transaktion in unserem Hinterhof in Idaho. Die Molpus Woodlands Group, eine der großen TIMOs, verkaufte rund 32.000 Hektar an den Bundesstaat Idaho, der in Idaho als öffentliches Unternehmen viel Wald besitzt. Und obwohl die Schlagzeilen lauteten - obwohl der Preis für die Überschrift bei etwa 1.300 USD pro Hektar lag, wurde nicht bekanntgegeben, dass der Molpus sich das Recht vorbehalten hatte, Holz auf diesem Land zu ernten, das etwa 600 USD pro Hektar wert war. Alles in allem verkaufte Molpus diese Immobilie für etwa 1.900 USD pro Hektar, soweit wir das beurteilen können, was unseres Erachtens ein ziemlich guter Maßstab für unsere Idaho-Liegenschaft ist.

Ich denke, für eine Art Zusammenfassung, denke ich, gibt es immer noch eine Reihe von Investoren, die ein hochwertiges Waldland suchen, nicht nur die TIMOs, sondern auch die neue Partnerschaft zwischen Twin Creeks, die Weyerhaeuser und Plum verkauft haben Creek hatte zusammengestellt, ebenso wie die Unternehmen, die wir nach attraktiven Akquisitionen suchen. Und wir glauben, dass es uns in diesem Jahr gelingen wird, ein Paar zu finden.

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Und nur um Mike hinzuzufügen - Chip, nur um das zu ergänzen, was Mike in dieser IDL-Transaktion gesagt hat, für die Molpus Boden in Idaho verkauft hat - IDL bezog sich auf einen Abzinsungssatz von 3, 5% für ihre Akquisitionen.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Das ist hilfreich Und noch schneller. Mit dem Deltic-Deal: Wie viel Prozent Ihrer Ernte, ob Sie nun Umsatz oder EBITDA betrachten möchten, ungefähr darüber nachdenken, sind jetzt an Idaho gebunden und daher an Holz gebunden. Und wenn Sie uns sagen könnten, über welche Art von Integrationsniveaus sollten wir uns netto Gedanken machen, wie viel Sie ernten und wie viel Sie benötigen, um Ihr Holzproduktsystem zu beschicken, vor allem, wenn die MDF-Fabrik weg ist?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Nun, Ihre erste Frage, wie viel von unserer Ernte Idaho im Vergleich zu den Sägen im Süden sein wird, würde ich Ihnen sagen, dass wir im Jahr 2019 etwa 6 Millionen Tonnen, also 6 bis 6, 1 Tonnen, ernten werden Davon werden 1, 8 Millionen Tonnen Idaho sein. Was ist das denn? Etwa ein Drittel, vielleicht etwas weniger, 30%, 28%, irgendwo da drin.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Ja. Und dann, vielleicht noch dazu, werden Chip und dann 70% dieses Idaho-Sägeprotokollvolumens indiziert. Insgesamt sind es also, basierend auf der Gesamternte, wahrscheinlich rund 20%.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Das ist hilfreich Und dann in Bezug auf die Integration?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Die Integration in Bezug auf die interne Nutzung gegenüber der externen?

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Ja.

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Das ist von Region zu Region sehr unterschiedlich. Im Süden ernten wir jetzt Sägespäne von 2, 1 bis 2, 2 Millionen Tonnen pro Jahr oder mehr, und unsere Mühlen verbrauchen etwa 2, 5 Millionen Tonnen pro Jahr. Aber nicht unsere gesamte interne Produktion geht an unsere eigenen Mühlen. Es ist ungefähr, ich weiß nicht, 40% intern und 60% extern, so etwas, und es variiert von Mühle zu Mühle und variiert von Jahr zu Jahr.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Wir sind weiterhin ein Nettoeinkäufer im Süden.

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Wir sind definitiv ein Nettoeinkäufer für ein paar hunderttausend Tonnen im Süden.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Und im Norden?

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Nun, im Norden wird es sehr unterschiedlich sein. In Minnesota sind es wahrscheinlich 90% externe, 10% interne Protokolle. In unserer Mühle in Gwinn, Michigan, gibt es kein Waldland, das ist zu 100% außen. Und unsere St Marys Mühle könnte 60% intern und 40% extern sein.

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Okay, danke.

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Bitte schön.

Operator

Unsere nächste Frage kommt von Steven Chercover mit Davidson. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.

Steven Chercover - Davidson - Analyst

Vielen Dank. Guten Morgen, alle zusammen.

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Guten Morgen.

Steven Chercover - Davidson - Analyst

Mein erster, der Verkauf der MDF-Anlage scheint für Sie eine tolle Transaktion zu sein. Und ich frage mich nur, ob Sie einen 1031-artigen Austausch durchführen können, wenn in der Region Sägewerksgüter vorhanden sind oder ist es nur für Land verfügbar?

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Ja. Steve, kurze Antwort ist, es ist nur für Land verfügbar. Das ist also keine Option.

Steven Chercover - Davidson - Analyst

Okay. Aber angesichts der Tatsache, dass die Holzmärkte zur Erde zurückgekehrt sind - und ich denke, Ketan hat Fragen in diese Richtung gestellt - haben sich irgend jemand im Süden oder irgendwo anders entschieden, dass sie vielleicht ihre Pläne verschieben oder sogar aus dem Geschäft aussteigen möchten. Gibt es Möglichkeiten für Schnittholz, die für Sie neben Ihrem eigenen Debottlenecking attraktiv sind?

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Sicherlich gibt es im Süden, wie Eric erwähnt, mit Protokollen von etwa 40 USD je Tonne immer noch attraktive Margen im gesamten Süden der USA. Wir haben gesehen, dass niemand die Entwicklungspläne wirklich zurückgenommen hat. Hier und da gibt es ein oder zwei Sägewerke, die verkauft werden. Wir wissen aber nichts. Der Margendruck ist wirklich im Nordwesten gekommen, wo die Holzpreise relativ hoch waren und unsere Holzpreise zusammengebrochen sind. Wir wissen aber auch nicht, dass jemand die Anlagen abschneidet oder plant.

Steven Chercover - Davidson - Analyst

Okay. Und es ist ziemlich spät in der Sitzung. Daher werden einige meiner Fragen beantwortet. In Bezug auf Ihre Ausschüttungsquote haben Sie, glaube ich, gesagt, Sie waren näher an 54%, nachdem die mit Deltic verbundenen Zeitgeber ausgeschlossen wurden. Ist das richtig?

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Das ist richtig, Steve. Um das zu durchlaufen, betrug die Ausschüttungsquote mit der Art aller Bareinlagen 80%. Aber wenn ich die Fusionskosten in Höhe von 20 Millionen US-Dollar ausschließe, die mit Deltic verbunden sind, haben wir dies auch getan - wir haben 44 Millionen US-Dollar an Rentenbeiträgen gezahlt. Sobald Sie diese ungewöhnlichen Dinge herausgezogen haben, kommen Sie zu den 54%.

Steven Chercover - Davidson - Analyst

Selbst bei niedrigeren Holzpreisen sieht es also so aus, als hätten Sie wahrscheinlich die beste Dividendenabdeckung der Holz-REITs. Könnten Sie uns vielleicht nur daran erinnern, wie Sie Ihre Auszahlung festlegen, wie lauten die Richtlinien oder Meilen?

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

Nun, wir glauben, dass wir eine wirklich solide Ausschüttungsquote haben, wenn wir die Vorjahreswerte angepasst haben. Wie Jerry sagte, waren es gerade einmal über 50%. We've raised the dividend twice in the last two years. Effectively 7.7% in December because we kept -- the share count went up, but we kept the payout ratio same. So, we had an effective 7.7% dividend increase last year. And when we announced the merger with Deltic in October of 2017, we raised the dividend about 7% at that time. So, we've had a couple of pretty nice increases. We continue to think that there's other ways to return capital to shareholders. And one of those, obviously, is a repurchase program. And we talked about the fact we were blocked out, which was unfortunate because we felt our shares traded at a pretty deep discount in the last couple of months.

Steven Chercover -- Davidson -- Analyst

Ich höre dich. Vielen Dank für meine Fragen.

Operator

Our next question comes from the line of Paul Quinn with RBC Capital Markets. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Ja. Vielen Dank. Morning, guys.

Jerald W. Richards -- Vice President and Chief Financial Officer

Guten Morgen.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Hey, you described lumber inventories in the channel is pretty low and we've seen a noticable pickup in price in the last two weeks or so. How far do you think it's going to go?

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

Are you talking about lumber pricing, Paul?

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Ja.

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

Ja. As I mentioned earlier, I think our outlook for Q1 pricing is kind of in the 5% range over Q4, which is not too dissimilar from what FEA or what RICI (ph) is thinking, same kind of zip code. And then, we think we've got about a 15% lift in Q2 over Q1 again due to those really low inventories that are in the system. And we've plotted out our price projection by month for the year and we're tracking very closely to what we expected. So, we're optimistic about what the spring building season is going to bring.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Okay, that's helpful, especially the Q2 guide. Maybe you can give us some color on just the log price adjustment for the Idaho timber sale?

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

I'm not sure I understood your questions, Paul. Adjusted for the weight issue?

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

No, it's not for the weight. I've finally understood the weight after a number of years of modeling it out. It's more on the lumber price adjustment. So, as lumber prices move up, how does that affect log prices, what's the lag, should we think of that as a six-week lag.

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

That's the right way to think of it. It's a 6-week lag. So, we had a roughly 32% drop Q4 versus Q3. 5% or 6% of that was probably due to the weight issue. The remainder was due to the lumber issue. Q1 is going to see another decline due to the lag in lumber price issue and another 5% or so for the weight issue. So, we could see Q1 Northern sawlog prices off somewhere between 5% and 10%.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Okay. And then, if we --

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

Then we'll see a nice pickup in Q2 as lumber prices are turning around.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Recht. Okay. And then, in terms of plywood markets, has there been any change at all in that market over the last year?

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

I would say it's gotten a little weaker, like just about every market did toward the end of last year. You think about our industrial markets for plywood. These are boat manufacturing, RV manufacturing, furniture frame. Those are big discretionary purchases. As interest rates went up, as housing softened, demand for boats, RVs, furniture all kind of went down together. So, the business, got soft Q4 and here into Q1.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

Okay. And then, just lastly, just on real estate, I see that 150 lot guidance for sales in 2019. That's up significantly from '18. Was fährt das?

Eric J. Cremers -- President and Chief Operating Officer

Nun, das eigentliche Problem ist, dass wir im 4. Quartal in Arkansas mit richtig unglücklichem Wetter getroffen wurden. Jerry verwies in seinen Ausführungen darauf. Und wir konnten unsere Lose nicht rechtzeitig bauen, um sie zu verkaufen. Das Chenal-Tal ist im dritten Quartal und im vierten Quartal sehr stark zum Losverkauf. Das ist das normale Timing des Zyklus da unten. Und da wir unsere Lose im vierten Quartal nicht zum Verkauf anbieten konnten, haben wir das Fenster verpasst. Wir werden also die echte Chance haben, diese Lose zu Beginn des Jahres 2019 zu entwickeln und 2019 zu verkaufen. Das ist der eigentliche Treiber.

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

In Ordnung, das ist alles was ich hatte. Vielen Dank, Jungs.

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Vielen Dank.

Operator

Zu diesem Zeitpunkt zeige ich, dass es keine Fragen mehr gibt, ich werde es jetzt Jerry Richards zurückgeben.

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Vielen Dank, Lindsey. Wir freuen uns auf jeden Fall über das Interesse aller an PotlatchDeltic und für die Teilnahme an der Telefonkonferenz. Ich werde den Rest des Tages zur Verfügung stehen, um Anschlussfragen zu beantworten. Und damit ist unser Ergebnisaufruf für Q4 2018 abgeschlossen.

Operator

Damit ist die heutige Telefonkonferenz abgeschlossen. Sie können jetzt die Verbindung trennen.

Dauer: 42 Minuten

Teilnehmer anrufen:

Jerald W. Richards - Vizepräsident und Finanzvorstand

Michael J. Covey - Vorsitzender und Chief Executive Officer

John Babcock - Bank von Amerika Merrill Lynch - Analyst

Eric J. Cremers - Präsident und Chief Operating Officer

Collin Mings - Raymond James - Analytiker

Ketan Mamtora - BMO Capital Markets - Analyst

Chuck Dillon - Vertikale Forschung - Analyst

Steven Chercover - Davidson - Analyst

Paul Quinn - RBC Capital - Analyst

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Dieser Artikel ist eine Abschrift dieser für The Motley Fool produzierten Telefonkonferenz. Während wir nach unserem törichten Bestreben suchen, kann dieses Protokoll Fehler, Auslassungen oder Ungenauigkeiten enthalten. Wie bei allen unseren Artikeln übernimmt The Motley keine Verantwortung für Ihre Verwendung dieses Inhalts. Wir empfehlen Ihnen dringend, Ihre eigenen Nachforschungen durchzuführen, einschließlich des Anrufs selbst zu hören und die SEC-Unterlagen des Unternehmens zu lesen. Weitere Einzelheiten, einschließlich unserer obligatorischen, kapitalisierten Haftungsausschlüsse, finden Sie in unseren Allgemeinen Geschäftsbedingungen.


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