• Wednesday July 17,2019

ONEOK-Investoren haben 6 Milliarden Gründe, sich über das, was vor uns liegt, zu freuen

Beim Pipeline-Riesen ONEOK

(NYSE: OKE)

die Master-Limited-Partnership (MLP) im Jahr 2017 erworben, waren die Wachstumsaussichten des Unternehmens nicht ganz klar. Zwar waren einige hundert Millionen Dollar an Erweiterungsprojekten im Bau und weitere 1, 5 bis 2, 5 Milliarden Dollar in der Entwicklung, der Pipelinebetreiber hatte jedoch nicht den festen Nachholbedarf, um seine Ansicht zu unterstützen, dass er seine Dividende um 9% auf 10% steigern könnte 11% Jahresrate bis 2021.

Seitdem hat sich jedoch einiges getan, seitdem es 2021 für hochrentierliche Kapitalprojekte in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar gesorgt hat, die bis Anfang 2021 in Betrieb gehen sollten. Dies ist ein enormer Nachholbedarf, vor allem für ein Unternehmen, das nur 9 Milliarden US-Dollar in den Ausbau seiner Präsenz investiert Diese Investitionswelle bietet Anlegern unzählige Gründe, sich für die Zukunft zu begeistern.

Drilldown in das, was durch die Pipeline kommt

Die Wachstumsaussichten von ONEOK wurden im zweiten Halbjahr 2017 klarer, da mehrere kleinere Expansionsprojekte gesichert wurden. Ende Juni unterzeichnete sie beispielsweise einen langfristigen Vertrag mit dem Midstream-Unternehmen EnLink Midstream

(NYSE: ENLC)

Unterstützung der Ausweitung des Systems zur Sammlung von Erdgasflüssigkeiten (NGLs) und der Sterling III-Pipeline auf dem Kontinent. Das Unternehmen erwartete 130 Millionen US-Dollar in diese Projekte, um das Wachstum von EnLink Midstream zu unterstützen. ONEOK folgte in den nächsten Monaten mit zwei weiteren Projektankündigungen, einer Investition in Höhe von 155 bis 165 Millionen US-Dollar für den Ausbau der Canadian Valley-Erdgasverarbeitungsanlage in Oklahoma und einem 200-Millionen-US-Dollar-Projekt in seinem Joint Venture in West Texas LPG Pipeline. Das Unternehmen erwartete, dass alle diese Projekte Ende 2018 bis Anfang dieses Jahres in Betrieb gehen werden.

ONEOK würde die Chancen, seinen ehrgeizigen Dividendenwachstumsplan Anfang letzten Jahres zu erreichen, drastisch erhöhen, als er genug Verlader sicherte, um mit der Elk Creek Pipeline voranzukommen. Der Pipeline-Gigant plant, 1, 4 Milliarden US-Dollar in den Bau von mehr als 900 Meilen neuer Pipeline sowie in die entsprechende Infrastruktur für den Transport von NGLs von Montana nach Kansas zu investieren. Dieses Projekt sollte Ende dieses Jahres beginnen. Das Unternehmen setzte dies im nächsten Monat fort und gab grünes Licht für Investitionen in Höhe von 2, 3 Milliarden US-Dollar, um zusätzliche NGL- und Erdgasinfrastruktur in den USA zu bauen, einschließlich des Baus der Arbuckle II-Pipeline und von Anlagen zur Verarbeitung von Erdgas und NGLs.

Das Pipeline-Unternehmen hat im vergangenen Jahr weitere Projekte vorangetrieben, um den Umfang von Arbuckle II zu vergrößern, weitere Verarbeitungsanlagen zu bauen, die Kapazität der Erdgaspipeline zu erhöhen und die Tankstelle für West Texas erneut zu erweitern sowie einen Joint-Venture-Partner dafür zu gewinnen System. Alles in allem hat sich ONEOK jetzt für Erweiterungen in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar gesorgt, die alle bis zum ersten Quartal 2021 in Betrieb gehen sollten.

Nadelbewegendes Wachstum

ONEOKs großer Nachholbedarf an Expansionsprojekten führt zu einem signifikanten Gewinnwachstum in den kommenden Jahren, da langfristige Verträge diese Expansionen unterstützen. Aus dieser Sicht sollte das Unternehmen mit diesen Investitionen im Durchschnitt das Fünffache des EBITDA erwirtschaften. Dies bedeutet, dass das Projekt für jede investierte 1 Milliarde US-Dollar ein jährliches EBITDA von etwa 200 Millionen US-Dollar erzielen wird. Die Berechnungen hier implizieren, dass ONEOKs Investitionen in Höhe von 6 Mrd. USD auf Jahresbasis ein inkrementelles EBITDA von 1, 2 Mrd. USD erwirtschaften sollten, sobald diese Vermögenswerte ihre vertraglich vereinbarte Kapazität nach 2021 erreicht haben. In Anbetracht der Erwartung von ONEOK, dass das EBITDA zur Mitte seiner Prognose für 2018 einen EBITDA von 2, 4 Milliarden US-Dollar erzielen würde, ist das Unternehmen auf dem besten Weg, das Ergebnis in den nächsten Jahren um 50% zu steigern.

Dieses rasante Gewinnwachstum sollte ONEOK mit reichlich Treibstoff zur Unterstützung seines Dividendenplans versorgen und das Unternehmen in die Lage versetzen, immer mehr überschüssige Barmittel zu generieren, die es in Expansionsprojekte investieren kann. Dieser steigende freie Cashflow wird dazu beitragen, die Aktienmenge zu reduzieren, die ONEOK in der Zukunft verkaufen muss, um Expansionsprojekte zu finanzieren, sodass das Unternehmen schneller wachsen kann.

Signifikante Wachstumstransparenz voraus

ONEOK versprach schnelles Dividendenwachstum, als es sein MLP erwarb, aber nicht viel in der Pipeline stand, um diese Ansicht zu stützen. Nach dem Abschluss von sechs Milliarden US-Dollar an Erweiterungsprojekten seit dem Abschluss dieser Transaktion sollte das Unternehmen jedoch mehr als genug Treibstoff haben, um seinen Dividendenplan umzusetzen. Dies könnte es ONEOK ermöglichen, auch in den nächsten Jahren marktübergreifende Gesamtrenditen zu erzielen. Dies ist einer der Gründe, warum sich die Anleger über die Perspektiven dieses Unternehmens freuen sollten.


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