• Wednesday July 17,2019

Das Ölmarktproblem, über das niemand spricht - noch nicht

Im Moment hat die Welt mehr als genug Öl, um ihren Bedarf zu decken. Tatsächlich hat es zu viel, weshalb die OPEC einen Teil ihrer Produktion zurückhält, um einen Teil des überschüssigen Rohöls abzulagern, das in Lagerhäusern auf der ganzen Welt verblieben ist. Darüber hinaus wird der Ölmarkt nach einer Schätzung der Internationalen Energieagentur (IEA) mindestens bis 2020 gut versorgt sein, auch wenn die Nachfrage weiterhin rasch wachsen dürfte.

Es ist eine andere Geschichte nach 2020, wo die Sorge wächst, dass die Ölindustrie möglicherweise nicht mit dem anhaltenden Nachfragewachstum mithalten kann, weil sie nicht genug Geld in längerfristige Projekte reinvestiert. Dies könnte zu erheblichen Versorgungsengpässen führen, was in den kommenden Jahren zu einem erheblichen Ölpreisanstieg führen könnte.

Das schlimmste Jahr aller Zeiten

In ihrem jüngsten Marktbericht wies die IEA darauf hin, dass die Ölindustrie im letzten Jahr nur 4 Milliarden Barrel neue Ölressourcen entdeckt habe. Das klingt zwar nach reichlich, aber es wurde weit hinter den 36 Milliarden Barrel zurückgelegt, die die Weltwirtschaft im vergangenen Jahr verbraucht hat. Es war auch ein Rekordtief für die Branche und folgte einem ähnlich schlechten Ergebnis im Jahr 2016, als die Branche die niedrigsten Fässer seit 70 Jahren fand. Der Mangel an Entdeckungen ist die Tatsache, dass die Ölproduzenten die Explorationsausgaben in den letzten Jahren erheblich gesenkt haben.

Während die niedrigen Ölpreise eine wichtige Rolle für den Entdeckungseinbruch spielten, führten mehrere Bohrer dazu, dass mehrere Forscher ihre Bemühungen in den letzten Jahren aufgegeben hatten. Eines der bemerkenswertesten Ausfälle war das von Royal Dutch Shell

(NYSE: RDS-A)

(NYSE: RDS-B)

großer Flop in den arktischen Gewässern vor Alaska. Der große Ölriese gab über 7 Milliarden US-Dollar aus, um Pachten zu erwerben und eine Explorationsbohrung zu bohren, um trocken zu bleiben. US-Ölriese ConocoPhillips

(NYSE: COP)

hatte auch große Ambitionen in der Alaskan-Arktis, die jedoch nie in Gang gekommen sind. Diese fehlgeschlagenen Explorationsbemühungen gehörten in den letzten Jahren zu den zahlreichen von ConocoPhillips, die auch eine ganze Reihe trockener Löcher über den gesamten Atlantik bohrten. Das Unternehmen entschied sich vor einigen Jahren, seine Explorationsarbeiten im Tiefwasser aufzugeben.

Ein noch größeres Problem auf kurze Sicht

Der Rückgang der Entdeckungen in den letzten Jahren könnte der Industrie auf der Straße schaden. Das dringlichere Problem ist jedoch, dass die Ölunternehmen weniger Geld ausgegeben haben, um frühere Funde zu entwickeln, um den mittelfristigen globalen Bedarf zu decken. Die IEA stellte fest, dass die Investitionsausgaben im letzten Jahr kaum geknackt wurden und in diesem Jahr nur um 6% höher liegen werden. Dieses Niveau bleibt deutlich unter dem Höchststand, bevor der Ölpreis vor einigen Jahren einbrach. Dies ist ein Problem, da die Erzeuger davon nicht viel für langfristige Projekte aufwenden, die das Angebot nach 2020 steigern werden. Das warnt die IEA Der Markt könnte in der Zukunft nur schwer auf die wachsende Nachfrage reagieren.

Während der starke Rückgang des Ölpreises die Ausgabenkürzung getrieben hat, besteht ein weiteres Thema darin, wo die Ölgesellschaften Kapital zugeteilt haben. Anstatt Geld für langfristige Großprojekte auszugeben, verlagerten Unternehmen wie ConocoPhillips den Großteil ihrer Investitionen in Bohrschieferbohrungen in den USA, die einen schnellen Ölschub freisetzen, den sie kontinuierlich durch neue Bohrungen ersetzen müssen. Die außergewöhnlichen Erträge dieser Brunnen ermöglichen es den Unternehmen, mehr Öl für weniger Geld zu produzieren, aber sie können diese Strategie nicht für immer aufrechterhalten, da sie den Lagerbestand an Schieferstandorten rasch erschöpfen, was die IEA zu der Überzeugung bringt, dass die Produktion aus dieser Ressource kommen wird wahrscheinlich innerhalb weniger Jahre einen Höchststand erreichen. Die Industrie muss daher in längerfristige Projekte investieren, beispielsweise in die Entwicklung von Tiefwasserfunden oder in neue Ölsandanlagen, da diese Anlagen eine stabilere Produktionsrate liefern.

Die Frage ist, dass nur eine Handvoll Ölriesen diese langfristigen Projekte verfolgen. ExxonMobil

(NYSE: XOM)

und Hess

(NYSE: HES)

hat im vergangenen Jahr beispielsweise die erste Phase ihrer Offshore-Entdeckung in Guyana sanktioniert. Das 3, 2-Milliarden-Dollar-Projekt sollte 120.000 Barrel pro Tag produzieren, wenn es 2020 online geht. Exxon und Hess haben zwei weitere Entwicklungsphasen, die letztendlich 500.000 Barrel pro Tag produzieren könnten. Diese Entwicklung ist Teil des großen Bestrebens von ExxonMobil, bis 2025 pro Tag neue Produktion um 1 Million Barrel Öläquivalent zu erhöhen. Dies wird zwar helfen, ist aber für die Industrie, die mehr als 100 Millionen Barrel produzieren muss, nur ein Tropfen des Eimers Tag in den kommenden Jahren.

Inzwischen dauert die Entwicklung anderer Projekte viel länger. Zum Beispiel der kanadische Ölriese Suncor Energy

(NYSE: SU)

beantragte kürzlich den Bau einer neuen Ölsandanlage im Land. Das Lewis-Projekt mit 160.000 Barrel pro Tag würde 6, 2 Milliarden CA $ (4, 7 Milliarden USD) kosten. Suncor Energy wird jedoch wahrscheinlich bis 2024 nicht einmal den Boden brechen und bis 2027 keinen Öltropfen produzieren. Diese lange Vorlaufzeit bei Großprojekten ist einer der Gründe, warum die IEA weiterhin besorgt ist, ob die Energieversorger Die Industrie kann genug Rohöl liefern, um die Nachfrage zu Beginn des nächsten Jahrzehnts zu decken, wenn die Schieferproduktion erwartungsgemäß nachlässt.

Behalte dieses Problem im Auge

Während die Welt jetzt im Öl bleibt, könnte dies in einigen Jahren nicht der Fall sein. Wenn die Ölnachfrage so stark wächst wie erwartet, ist möglicherweise nicht genügend Brennstoff im Wachstumstank für Schiefer, um den Rückgang der Altbrunnen zu kompensieren und den wachsenden Bedarf an Rohöl zu decken. Ölfirmen müssen daher jetzt mit der Arbeit an längerfristigen Projekten beginnen, die rund um die Zeit in Betrieb gehen werden, wenn dem Schiefer das Gas ausgeht. Wenn sie zu lange warten, könnte die Welt knapp an Treibstoff sein, den sie benötigt, was möglicherweise zu einem erneuten Anstieg der Rohölpreise führt. Aus diesem Grund sollten Anleger mit Blick auf die Zukunft die Investitionsinvestitionen der Industrie im Auge behalten - dies könnte erhebliche zukünftige Auswirkungen haben.


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