• Wednesday June 26,2019

Nicht einmal ein belastetes Schienennetz könnte das Gewinnwachstum von Norfolk Southern verlangsamen

Es ist nicht schwer zu sehen, warum die Wall Street die Norfolk Southern 's schnell belohnte

(NYSE: NSC)

jüngstes Ergebnis mit einem Kursanstieg von 8%. Die Ergebnisse des Unternehmens lagen weit über den Erwartungen, da die Ergebnisse aus dem intermodalen Geschäft deutlich über den Erwartungen lagen und die operativen Kennzahlen verbessert wurden. Wenn diese Ergebnisse ein Hinweis darauf sind, was wir für den Rest des Jahres erwarten können, ist dies möglicherweise nicht das letzte Mal, dass wir signifikante Aktiengewinne für diese Eisenbahngesellschaft sehen.

Lassen Sie uns einen Blick darauf werfen, was die starke Ertragsentwicklung des Unternehmens im abgelaufenen Quartal antreibt und ob die zugrunde liegenden Trends für diese Ergebnisse für einige Zeit so bleiben können.

Von den Zahlen

MetrischQ1 2018Q4 2017Q1 2018
Einnahmen2, 72 Millionen US-Dollar2, 67 Milliarden US-Dollar2, 57 Milliarden US-Dollar
Betriebsergebnis835 Millionen US-Dollar1, 01 Milliarden US-Dollar757 Millionen US-Dollar
Nettoeinkommen552 Millionen US-Dollar3, 97 Milliarden US-Dollar433 Millionen US-Dollar
EPS (verdünnt)1, 93 US-Dollar13, 79 $1, 48 US-Dollar

Das Ergebnis des ersten Quartals von Norfolk Southern kann im Wesentlichen auf zwei Faktoren zurückgeführt werden: einen unglaublichen Zustrom intermodalen Schienenverkehrs und die niedrigere Unternehmenssteuerquote. Eisenbahnunternehmen waren in der Vergangenheit eine Branche ohne große Steuerschlupflöcher oder -abzüge, um ihre Steuerbelastung zu senken, und neigten daher dazu, nahe dem Körperschaftsteuersatz von 35% zu zahlen. Mit niedrigeren Steuersätzen scheint Norfolk Southern jedoch enorm zu profitieren. Obwohl das Vorsteuerergebnis im abgelaufenen Quartal um 8% höher lag als zu diesem Zeitpunkt im letzten Jahr, war seine Steuerrechnung um 23% niedriger. Dies war sicherlich eine der treibenden Kräfte hinter der Steigerung des Gewinns pro Aktie um 30%.

Aus betrieblicher Sicht bewegt sich Norfolk Southern auf seinem Schienennetz auf der Welle des intermodalen Verkehrs. Der Markt für den Transport von Fracht- und Intermodalcontainern per LKW ist derzeit extrem eingeschränkt, und die Preise für den Transport von Gütern sind durch das Dach gegangen. Laut The Wall Street Journal sind die Spotpreise für Lkw-Transporte um 30% gestiegen, da die Fahrer aufgrund der fehlenden Treiber und der großen Nachfrage nach Gütern suchen, die Waren auf der Schiene transportieren möchten, wenn dies möglich ist. Infolgedessen stiegen die Einnahmen aus dem intermodalen Verkehr um 18, 7% gegenüber dem Vorjahr. Ein derartiges Umsatzwachstum ist nahezu unbekannt.

Überraschend bei diesen Zahlen ist, dass trotz der hohen Wachstumsraten für den intermodalen Verkehr und einiger schwerwiegender Überlastungsprobleme in seinem Netzwerk im Quartal ein Betriebsrekord von 69, 3% erzielt werden konnte. Die höheren Umsatzerlöse trugen hier maßgeblich dazu bei, das Management konnte jedoch einen deutlichen Anstieg der Kraftstoffkosten durch niedrigere Kompensations- und Versorgungskosten ausgleichen.

Seit fünf Quartalen konnte das Management die Gesamtzahl der Bahnmitarbeiter reduzieren. Dieser Trend wird jedoch in den kommenden Quartalen ein Ende finden, da das Management 1.500 Bahnmitarbeiter aufstellen will, um die erhöhte Kapazität seines Schienennetzes zu bewältigen.

Was das Management zu sagen hatte

Bei der Telefonkonferenz des Unternehmens befasste sich CEO James Squires mit einigen der Überlastungsprobleme und deren Auswirkungen auf das Endergebnis.

Unsere Betriebsquote betrug im ersten Quartal 69, 3%. Alle diese Zahlen sind Rekordzahlen für das erste Quartal. Wir sind zwar mit den fortschreitenden Fortschritten in unserer finanziellen Leistung zufrieden, sind aber auch zuversichtlich, dass wir mit der Geschwindigkeit des Netzwerks noch bessere Ergebnisse erzielen können. Aufgrund der reduzierten Geschwindigkeit konnten wir im Quartal nicht den von unseren Kunden erwarteten Service erbringen und verursachten zusätzliche Kosten in Höhe von 43 Millionen US-Dollar.

Er hat auch die Pläne des Unternehmens für 2018 auf höchster Ebene überprüft, um in den kommenden Quartalen noch bessere Ergebnisse zu erzielen.

Sobald sich der Service erholt, wird unser Fokus auf der Aufrechterhaltung der Netzwerkstabilität und der Ausfallsicherheit liegen, auch wenn wir die Produktivität weiter steigern. Wir sind optimistisch in Bezug auf die Möglichkeiten, die sich uns bieten. Und mit den derzeitigen Aussichten für die Wirtschaft sind wir gut aufgestellt, um ein weiteres Jahr mit einem soliden Umsatz- und Gewinnwachstum zu erzielen. Unsere neun Quartale in Folge, in denen sich die Betriebsquote im Vergleich zum Vorjahr verbessert hat, unterstreichen unseren unablässigen Fokus auf den Shareholder Value.

Shareholder Value trainieren auf Kurs

Die hohen intermodalen Verkehre von Norfolk Southern deuten darauf hin, dass die US-Wirtschaft gut vor sich hin brummt und dass die Trucking-Industrie ein wenig hinter den Achteln steckt, weil die Suche nach Fahrern mit solch niedrigen Arbeitslosenquoten von Tag zu Tag schwieriger wird. Norfolk Southern sollte keinen fantastischen intermodalen Verkehr erleben, der Schwächen in Unternehmen wie Kohle überdecken könnte, sofern diese Ereignisse nicht durch ein bedeutendes Ereignis abgewendet werden könnten.

Intermodal mag eine zyklische Sache sein, aber niedrigere Steuersätze könnten etwas bleiben. Wenn dies der Fall ist, werden dadurch viel Geld freigesetzt, das Norfolk Southern auf vielfältige Weise einsetzen kann. Ein Teil davon wird wahrscheinlich in die Kapazitätserweiterung gehen, aber das Management hat auch einen ehrgeizigen Plan, allein in diesem Jahr Aktien im Wert von 1, 5 Milliarden Dollar zurückzukaufen. Diese Aktienrückkäufe sowie die frühere Entscheidung, die Dividende um 18% zu erhöhen, deuten darauf hin, dass die Aktie noch einige Zeit laufen sollte


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