• Thursday July 18,2019

Marihuana-Aktien sollten gewarnt werden: Das Gesetz zur Unkrautbekämpfung in Nevada hat möglicherweise ein großes Problem

Die Marihuana-Industrie war in den letzten Jahren eine praktisch unaufhaltsame Kraft, ebenso wie Marihuana-Bestände.

Laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht von Marijuana Business Daily mit dem Titel "Marijuana Business Factbook 2017" wird erwartet, dass sich der Umsatz mit legalem Unkraut in den USA zwischen 2017 und 2021 auf mehr als 17 Mrd. USD von 5, 1 Mrd. USD auf 6, 1 Mrd. USD verdreifachen wird. Investmentfirma Cowen & Co. ist noch einen Schritt weiter gegangen und prognostizierte einen legalen Umsatz von 50 Milliarden US-Dollar bis 2026. Es gibt nur wenige Branchen, die eine jährliche Wachstumsrate von 25% erzielen können, wie legales Marihuana.

Das Ergebnis ist, dass Marihuana-Bestände absolut in Flammen stehen. Nicht wenige Pot-Aktien haben sich im abgelaufenen Jahr verdoppelt oder verdreifacht, obwohl sie Geld verlieren oder unbewiesene Geschäftsmodelle haben. Die Anleger sehen einfach die Wörter "Marihuana" oder "Cannabis" im Namen des Unternehmens und kaufen blind.

Oh, oh! Das Erholungs-Marihuana-Gesetz von Nevada hat ein Problem

Allerdings könnten Marihuana-Bestände bald in eine Ziegelmauer geraten.

Investoren rechnen mit relativ reibungslosen Segeln, wenn es um die Ausdehnung von Freizeit- und medizinischem Marihuana in den Vereinigten Staaten geht. Obwohl sich die Einwohner von Nevada für die Legalisierung von Freizeit-Cannabis bei den Wahlen im November 2016 entschieden haben, ist die Umsetzung des Gesetzes weitaus schwieriger als erwartet. In der Tat könnte die Lizenzierung von Freizeitaktivitäten verzögert werden.

Laut dem Las Vegas Review Journal hat ein Bezirksrichter am Dienstag, dem 30. Mai, eine einstweilige Anordnung unterzeichnet, die es der Steuerbehörde untersagt, eine Frist für die Beantragung der Lizenz für den Frühstart des Staates am 31. Mai durchzusetzen. Dies geschah, nachdem die unabhängigen Alkoholvertriebshändler von Nevada eine Beschwerde eingereicht hatten, wonach angebliche Spirituosengroßhändler einen unfairen Vorteil als Alleinvertriebshändler für Marihuana-Freizeitprodukte für die ersten 18 Monate erhalten. Nach Ansicht des Richters: "Das Gesetz gibt Alkoholvertreibern eindeutig eine vorrangige und ausschließliche Lizenz, um das Ziel der Regulierung von Marihuana ähnlich wie Alkohol zu fördern."

Hier wird es noch schwieriger: Nur wenige von Nevada lizenzierte Alkoholgroßhändler haben Interesse an der Verteilung von Marihuana gezeigt, was als Transport von Cannabis aus Anbaubetrieben zu Apotheken definiert wird. Bis Ende Mai hatte nur ein Alkoholgroßhändler eine Marihuana-Vertriebslizenz in diesem Bundesstaat beantragt. Der Grund ist, dass Alkohollizenzen von der Bundesregierung verteilt werden, aber Cannabis ist auf Bundesebene immer noch ein illegales (Schedule I) Medikament. Mit anderen Worten, Alkoholgroßhändler, die Marihuana vertreiben möchten, könnten riskieren, dass ihre Bundeslizenzen für alkoholische Getränke unter strikter Auslegung des Gesetzes widerrufen werden.

Kurz gesagt, Nevada braucht mehr Unternehmen, um Marihuana für den Freizeitvertrieb zu vertreiben, aber der Richter ordnet an, dass Alkoholgroßhändler die einzigen Unternehmen sind, die diese Rolle ausüben können. Das ist ein Problem, und es kann sehr wohl bedeuten, dass die Freizeit-Topf-Industrie von Nevada nicht rechtzeitig auf die Beine kommt. Dies ist sowohl für den Staat als auch für die Anleger von Marihuana-Aktien generell enttäuschend.

Eine Erinnerung an die Probleme von Marihuana-Aktien

Die Probleme, denen sich Nevada mit seinem Freizeit-Pot-Rollout gegenübersieht, sind eine gute Erinnerung an den Kampf, dem sich Marihuana-Aktieninvestoren in den kommenden Jahren stellen müssen.

Zusätzlich zu den Schwierigkeiten auf staatlicher Ebene müssen sich die Anleger darüber im Klaren sein, dass der Zeitplan der Bundesregierung für Cannabis, den ich kategorisiert habe, eine schwierige Hürde für diese Unternehmen darstellt. Ein Drogenkonsum mit Medikamenteneinnahme hat keinen medizinischen Nutzen und ist illegal. Klinische Studien mit Marihuana sind aufgrund dieses strengen Status sehr schwierig durchzuführen, und eine Reihe von Unternehmen sieht sich strengen Auflagen ausgesetzt. Dazu gehören steuerliche Benachteiligungen - Unternehmen, die auf dem Pot-basierten Unternehmen nicht in der Lage sind, normale Körperschaftsteuerabzüge zu akzeptieren - und die Unfähigkeit, in vielen Fällen grundlegende Bankdienstleistungen in Anspruch zu nehmen. Dazu gehört auch die Eröffnung eines Girokontos, was bedeutet, dass Unkrautunternehmen ausschließlich in bar gehandelt werden.

Das andere große Problem ist, dass Marihuana-Aktien vorwiegend Geld verlieren und dies auch in den kommenden Jahren tun können. Und selbst wenn sie Gewinn versprechen oder bereits profitabel sind, sind ihre Bewertungen astronomisch, auch wenn sie ihre Wachstumsrate berücksichtigen.

Zum Beispiel Corbus Pharmaceuticals

(NASDAQ: CRBP)

, ein Entwickler von Endocannabinoid-mimetischen Therapien im klinischen Stadium, der auf die CB2-Rezeptoren abzielt, die auf Immunzellen und Fibroblasten gefunden werden, hat nur einen Wirkstoff in der Entwicklung, Anabasum. Die meisten Bewertungen von Corbus beruhen auf seinem Potenzial bei der Behandlung von Mukoviszidose (CF) als einem allgemeinen entzündungshemmenden Produkt. Obwohl Anabasum die pulmonale Exazerbationsrate in Phase-2-CF-Studien reduzierte, führte dies jedoch nicht zu einer Verbesserung des forcierten exspiratorischen Volumens in der ersten Sekunde (FEV1). Dies ist enttäuschend, wenn man bedenkt, dass die Verbesserung der FEV1 bei zugelassenen CF-Medikamenten häufig beobachtet wird. Wenn die CF-Studien zu kurz kommen, wird die Bewertung von Corbus einen großen Treffer erzielen.

Auch der Star der Unkrautbranche, GW Pharmaceuticals

(NASDAQ: GWPH)

hat potentielle Bedenken. Phase-3-Studien mit dem Hauptmedikament Epidiolex erreichten das Ziel, wobei die experimentelle Therapie eine statistisch signifikante Verringerung der Anfallshäufigkeit bei zwei seltenen Arten von Epilepsie im Kindesalter zur Folge hatte. Wenn es von der FDA genehmigt wird, könnte das Medikament bereits 2021 einen Jahresumsatz von vielleicht 600 Mio. USD oder mehr generieren. Doch hier ist der Haken: GW Pharmaceuticals wird bereits 2021 etwa fünfmal so hoch sein wie der erwartete Umsatz seines Hauptarzneimittels teuer, einfach weil sie mit der Marihuana-Industrie in Verbindung gebracht wird.

Trotz der potenziell hohen Wachstumsrate der Branche bleibt Ihre beste Wette in Bezug auf Marihuana-Aktien am Rand.


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