• Sunday June 16,2019

Ist Texas Instruments Incorporated ein Kauf?

Texas Instruments

(NASDAQ: TXN)

Die Aktien der letzten zehn Jahre haben den Anlegern Marktrenditen gebracht. Das Unternehmen stellt immer noch Taschenrechner und Chips für die persönliche Elektronik her, aber in den letzten Jahren hat TI Chips für bedeutende Industrien wie Transport und Energie hergestellt, die zunehmend computerisiert werden. Dies eröffnet dem Chipmacher neue Wachstumsmöglichkeiten.

Die Anteile haben sich in den letzten drei Jahren mehr als verdoppelt, so dass sich die Anleger fragen, ob TI noch ein Kauf ist. Lass uns einen Blick darauf werfen.

Große Kapitalerträge

Das erste, was bei Texas Instruments auftaucht, ist die Verpflichtung, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Das Ziel des Managements ist es, den Aktionären durch Dividenden und Aktienrückkäufe jedes Jahr 100% des freien Cashflows zurückzuzahlen.

Das Unternehmen hat seine Dividende um 14 Jahre in Folge erhöht. Aktienrückkäufe haben die Aktienanzahl seit 2004 um 43% reduziert, wodurch das Ergebnis je Aktie um 311% gestiegen ist, obwohl der Umsatz in den letzten 14 Jahren nur um 59% gestiegen ist.

Es ist beeindruckend, dass TI im Laufe der Jahre so viel Geld erwirtschaftet hat und es dennoch geschafft hat, in das Unternehmen zu investieren, um seine Wettbewerbsposition zu behaupten. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 9%, da Investitionen in Wachstumsmärkte wie Industrie und Automobilindustrie weiterhin solide Erträge für das Unternehmen lieferten.

Das Management erhöhte die Dividende nur um weitere 24% und genehmigte ein neues Aktienrückkaufprogramm im Wert von 12 Milliarden US-Dollar, das auf seiner starken Free-Cash-Flow-Generierung basiert.

Eine Wette auf die Computerisierung der Weltwirtschaft

TI stellt Chips für verschiedene Unterhaltungselektronik her, darunter Fernsehgeräte und Haushaltsgeräte. Das Unternehmen bietet auch Energieverwaltungskomponenten für Apples iPhone XS an. Im vergangenen Jahr machte der Verkauf von Chips für persönliche Elektronik 25% des Umsatzes aus.

Industrie und Automotive sind die am schnellsten wachsenden Märkte von TI und machten im Jahr 2017 54% des Umsatzes aus. Dazu gehören Chips für die Fabrikautomation, Infotainmentsysteme in Fahrzeugen, Fahrzeugelektronik und Beleuchtung, fortschrittliche Fahrerassistenzsysteme und Anzeigetafeln. Dies sind nur einige der vielen Anwendungen für TI-Chips.

Das Management geht davon aus, dass der Großteil des Wachstums des Unternehmens in den nächsten zehn Jahren aus Industrie und Automobil kommen wird. Autos werden unter der Motorhaube immer komplizierter, was TI direkt in die Hände spielt. Laut dem Forschungsunternehmen McKinsey ist der Verkauf von Halbleitern an Automobilhersteller seit 1995 um mehr als das Dreifache auf 30 Milliarden US-Dollar gestiegen. Diese Zahl wird voraussichtlich weiter wachsen, da Elektrofahrzeuge und selbstfahrende Autos ab 2020 weiter verbreitet werden. Als Folge davon könnte TI in den nächsten zehn Jahren eine boomende Nachfrage sehen.

Mehr Effizienz führt zu mehr Gewinn

TI gibt es seit 1930 und hat durch fein abgestimmte Fertigungsprozesse erhebliche Skalen- und Kostenvorteile erzielt.

TI stellt die meisten seiner Produkte im eigenen Haus her und ermöglicht eine strengere Kostenkontrolle. Dieser Ansatz gibt dem Management auch mehr Flexibilität, um in neue Technologien zu investieren, die die Produktionseffizienz mit der Zeit steigern. Derzeit wechselt TI von analogen 200-Millimeter-Wafern auf 300-Millimeter-Wafer, die um 40% günstiger sind. Dies sollte die Herstellungskosten erheblich senken und die Margen festigen.

TI behält auch einen Kostenvorteil bei, wenn es günstig ist, Produktionsanlagen vor der Nachfrage opportunistisch zu erwerben. Durch diesen ständigen Fokus auf die Steigerung von Effizienz und Gewinn aus dem operativen Geschäft kann TI einen wachsenden Free Cashflow generieren, der an die Aktionäre verteilt werden kann.

Texas Instruments ist ein Kauf

Es gibt wirklich nichts, was TI jetzt aufhält. Das Unternehmen hat im Laufe der Zeit an analogen und eingebetteten Verarbeitungsmärkten Anteil gewonnen und scheint stärker zu werden.

Da sich der Umsatz von TI zunehmend in Richtung Umsatz in die Industrie- und Automobilmärkte verschiebt, sollte die Fähigkeit, Free Cashflow zu generieren, nur besser werden. Diese Märkte haben längere Produktlebenszyklen, eine Vielzahl von Anwendungen und sind weniger kapitalintensiv.

Analysten erwarten, dass der Chiphersteller in den nächsten fünf Jahren ein Gewinnwachstum von 14, 4% erzielen wird. Dies entspricht der fünfjährigen Wachstumsrate von TI von 13, 5%. Mit einem Forward-P / E-Multiplikator von nur dem 19-fachen des erwarteten Gewinns in diesem Jahr sind die Aktien im Vergleich zum jüngsten und erwarteten Wachstum nicht teuer.

Es gibt nicht viele Tech-Aktien, die das Wachstum von TI und eine Dividendenrendite von 2, 9% bieten. Es ist eines der aktionärsfreundlichsten Unternehmen der Welt und scheint gut positioniert zu sein, um von neuen Technologien zu profitieren, die in den wichtigsten Wirtschaftssektoren tätig sind. Das macht Texas Instruments auf lange Sicht zu einem überzeugenden Kauf.


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