• Thursday July 18,2019

Wie sicher ist die Aktiendividende von General Dynamics (GD)?

Militärischer Industrieriese General Dynamics Corporation

(NYSE: GD)

hat seine Dividende jedes Jahr in 26 aufeinander folgenden Jahren erhöht. Diese beeindruckende Bilanz beständiger Dividendenerhöhungen macht sie zu einem Dividenden-Aristokrat. Die Erreichung dieses hohen Status bedeutet jedoch nicht, dass dieser wichtige US-amerikanische Verteidigungsunternehmer einen Pass erhalten sollte, wenn es darum geht, die Sicherheit seiner Dividende zu untersuchen. Während die Dividendenhistorie von General Dynamics darauf hindeutet, dass die derzeitige Dividende solide ist, sind hier einige wichtige Faktoren, die Sie im Auge behalten müssen, einschließlich der Hebelwirkung des Unternehmens und der Ausschüttungsquote.

Eine Elite-Bezeichnung

Nicht viele Unternehmen schaffen es, den Status "Dividenden-Aristokrat" zu erreichen, der jährliche Dividendenerhöhungen von 25 Jahren erfordert. In der Lage zu sein, spricht für ein Unternehmen, das den Test der Zeit bestanden hat und über mehrere Geschäftszyklen hinweg erfolgreich war. Der Verkauf von Marine-Systemen, Luft- und Raumfahrtprodukten und anderen Verteidigungsprodukten und -dienstleistungen an die US-Regierung ist zwar ein ziemlich konstantes Geschäft, hat aber durchaus Höhen und Tiefen. General Dynamics verdient also eine solide Anerkennung für 26 Jahre beständiger Dividendenerhöhungen.

Magisch erreicht man diesen Erfolg jedoch nicht. Sie beginnt bei der Unternehmensgründung und kann nur fortgesetzt werden, wenn das Management auf soliden finanziellen Gründen bleibt. Daher sollte einer der ersten Orte, an denen Sie nachsehen sollten, ob die Dividendenrunde von General Dynamics anhält, die Bilanz ist. Zum Ende des dritten Quartals 2017 beliefen sich die langfristigen Schulden auf rund 4 Mrd. USD, was sehr bescheidene 25% der Kapitalstruktur ausmachte.

Die Verschuldung des Unternehmens schwankt wie erwartet mit der Zeit. Das Management hat den Hebel jedoch im letzten Jahrzehnt konservativ eingesetzt. Das ist ein guter Trend, und zu diesem Zeitpunkt gibt es keinen Grund anzunehmen, dass sich das ändern wird. In diesem Punkt ist es erwähnenswert, dass das derzeitige Verhältnis von General Dynamics auch solide über 1 liegt, was bedeutet, dass es keine Schwierigkeiten geben sollte, seine kurzfristigen Rechnungen zu zahlen. Dies könnte ansonsten zu einem Bedarf an mehr langfristigen Schulden führen.

Eine weitere wichtige Frage ist die Höhe der Dividende. Derzeit liegt die Rendite von General Dynamics bei 1, 5%, eine bescheidene Zahl, aber das ist nicht das Hauptproblem, das untersucht werden muss. Eine wichtigere Messgröße ist die Ausschüttungsquote, bei der Gewinn und Dividende miteinander verglichen werden. Die Auszahlungsquote von General Dynamics liegt bei rund 30%, was für jedes Unternehmen eine vernünftige Zahl ist. Dies deutet nicht nur darauf hin, dass die derzeitige Dividende sicher ist, sondern es besteht auch noch Raum für eine künftige Erhöhung der Dividende.

Dividenden werden jedoch tatsächlich aus dem Cashflow und nicht aus Erträgen gezahlt. Daher möchten Sie auch den freien Cashflow des Unternehmens im Zeitablauf untersuchen. Wie der Grafik unten zu entnehmen ist, schwankt der Free Cashflow je Aktie, hat aber die Dividende selbst in Jahren wie 2012, als die Gewinne von General Dynamics in die Verlustzone gerieten, leicht gedeckt. Betrachtet man sowohl die Ausschüttungsquote als auch den Free Cashflow pro Aktie, sollte dies den Anlegern Trost in der Stärke der Dividende geben.

Ein weiterer Faktor, der bei General Dynamics hervorgehoben werden sollte, ist die Diversifizierung. Während die US-Regierung bei weitem der größte Kunde ist, gibt es tatsächlich mehr als einen Kunden unter diesem großen Regierungsdach. Das Geschäft von General Dynamics gliedert sich in vier Geschäftsbereiche: Luftfahrt (etwa 25% des Umsatzes), Kampfsysteme (19%), Informationssysteme und -technologie (fast 30%) und Seesysteme (etwa 25%). Daher ist das Geschäft von IT über Flugzeuge bis hin zu Booten vielfältig. Daher ist es nicht nur auf einen großen Regierungsvertrag angewiesen, sondern auf eine breite Palette von Angeboten. Dies ist eine weitere Tatsache, die dazu beitragen sollte, Vertrauen in die Fähigkeit von General Dynamics aufzubauen, die Dividende im Laufe der Zeit zu unterstützen und zu erhöhen.

Das wegnehmen

Wenn Sie einen Schritt zurücktreten und sich die beeindruckende Dividendenhistorie von General Dynamics, die konservativen Finanzen, die soliden Erträge und den Cashflow sowie das diversifizierte Geschäft ansehen, sollten Sie sich mit der Zukunft der Dividende des Verteidigungsunternehmens zufrieden geben. Obwohl Sie jährliche Überprüfungen durchführen müssen, scheint die heutige Dividende äußerst sicher zu sein. Besser noch, zukünftige Dividendenerhöhungen sind wahrscheinlich bei diesem Dividendenaristokrat.


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