• Wednesday June 19,2019

Hier ist, warum Trivago Aktien so volatil waren

Trivago

(NASDAQ: TRVG)

Aktien hatten eine kurze Fahrt auf den öffentlichen Märkten, aber bisher war es eine wilde. Die Aktien des Hotelsuchspezialisten debütierten im Dezember 2016 bei 11 US-Dollar, nachdem das Unternehmen vom Mehrheitseigner Expedia ausgegliedert wurde

(NASDAQ: EXPE)

und stieg im ersten Halbjahr 2017 weiter an und erreichte mehr als das Doppelte von 24, 27 US-Dollar. Nach einem enttäuschenden Ergebnisbericht für das zweite Quartal fiel die Aktie jedoch und sank zu einem bestimmten Zeitpunkt unter 7 USD. Heute handelt es um 8, 50 US-Dollar.

Dieser Volatilität lag das unbeständige Umsatzwachstum des Unternehmens zugrunde. Nach einem Anstieg um mehr als 60% im ersten Halbjahr 2017 verlangsamte sich das Umsatzwachstum im vierten Quartal auf nur noch 7%.

Was gibt? Dieser plötzliche Schwung erschütterte die Aktie, aber Trivago sollte sich erholen können. Lassen Sie uns einen genaueren Blick darauf werfen, was die große Volatilität der Einnahmen verursacht hat.

Ein kompliziertes Modell

Trivago bietet als Metasuchanbieter für Hotels die Möglichkeit, ein Hotel nach seinen eigenen Vorstellungen und Vorlieben zu suchen, mit Optionen wie einem Pool, Parkplätzen und Frühstück. Außerdem zieht es Angebote anderer Online-Reisebüros und Hotelketten selbst ein.

Ich sprach mit Trivago-Finanzvorstand Axel Hefer, der erklärte, die Zahlen seien "sehr laut" und die Anleger sollten verstehen, dass "Datenpunkte relativ sind". Trivagos unbeständiges Umsatzwachstum wurde maßgeblich durch die Art und Weise von Booking Holdings bestimmt

(NASDAQ: BKNG)

, früher bekannt als Priceline, hat die Plattform genutzt. Im Jahr 2015, so Hefer, machte Booking etwa 25% des Umsatzes des Unternehmens aus. 2015 wurde jedoch aggressiv geboten, der Anteil des Umsatzes auf 44% erhöht und der Umsatz von Trivago deutlich gesteigert. Die direkten Einnahmen stiegen von 43% im Jahr 2015 auf 66% im Jahr 2016, hauptsächlich aufgrund der geänderten Strategie von Booking, die die Cost-per-Click-Sätze anstachelte.

Booking begann jedoch, von den Regeln von Trivago abzuweichen. Sobald Benutzer auf ein Hotel auf der Website von Trivago klicken, werden keine weiteren Optionen angezeigt. Bei Booking wurden jedoch Alternativen angezeigt, wodurch die Anzahl der Klicks auf der Plattform von Trivago reduziert wird, da Benutzer einfach auf der Website von Booking bleiben können. Die Buchung war zu stark, um die Plattform zu verlassen. Daher änderte Trivago stattdessen seinen Ranking-Algorithmus mit einer Bewertung, die auf der Benutzererfahrung beruhte. Dies bedeutete, dass Booking einen höheren Preis zahlen musste. Infolgedessen kehrte Booking zu seinem alten Format zurück, reduzierte seine Aktivitäten auf Trivago und zog mehr davon an Google. Im vierten Quartal 2017 machte Booking nur 33% des Umsatzes von Trivago aus.

Für das kommende Jahr verzeichnet Trivago einen Umsatzrückgang in der ersten Jahreshälfte, da Runden pro Jahr verzeichnet wurden, als Booking ihm Strafen zahlte. Mit anderen Worten, der erwartete Umsatzrückgang ist nicht auf eine Schwäche des zugrunde liegenden Geschäfts zurückzuführen, sondern auf einen einmaligen Windschlag aus einem Jahr. Das Management erwartet in der zweiten Jahreshälfte wieder Umsatzwachstum, da die Vergleiche leichter werden. Da für das Gesamtjahr ein Umsatzwachstum von 5% bis 10% erwartet wird, könnte das Umsatzwachstum im zweiten Halbjahr 20% übersteigen.

Da die shenanigans von Booking Holdings jetzt im Rückspiegel abklingen, sollte sich das Wachstum von Trivago von hier aus stabilisieren. Langfristig erwartet Hefer, dass das Wachstum der Online-Reisebranche, die den Umsatz um rund 10% pro Jahr steigert, weiter zunimmt, da Trivago seine Markenbekanntheit außerhalb seiner Heimatbasis in Europa aufbaut. Als Anbieter von Hotel-Metasuche ist das Unternehmen im Online-Reisemarkt einzigartig.

Unter dem Strich hat sich Trivago in den letzten Quartalen im Breakeven erwiesen. Wenn das Unternehmen bedeutende Schritte in Richtung Profitabilität unternimmt und ein stetiges Umsatzwachstum erzielen kann, sollte sich die Aktie allmählich erholen.


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