• Monday June 24,2019

Better Buy: Procter & Gamble vs. Unilever

Procter & Gamble

(NYSE: PG)

und Unilever

(NYSE: UL)

(NYSE: UN)

Die beiden Unternehmen, die den Bereich der Haushaltswaren am meisten definiert haben, dominieren seit langem die Kategorien Waschmittel, Seife, Deodorant und Gewürze, um nur einige zu nennen.

Beide Unternehmen stammen aus den 1800er Jahren und haben globale Vertriebsketten und Marketingmechanismen etabliert, um sie zu unterstützen. Beliebte Marken sind Tide, Crest und Pampers für P & G sowie Ben & Jerry's, Dove und Hellmanns für Unilever.

Wie viele andere Basiskonsumgüter bieten Procter & Gamble und Unilever solide Dividendenrenditen, doch als defensive Aktien haben sie in den letzten Jahren während der Rally den breiteren Markt hinter sich gelassen. Die folgende Tabelle zeigt, wie sich die Aktien in den letzten fünf Jahren entwickelt haben.

Die Spitze in Unilever im Jahr 2017 kam, als Kraft Heinz, unterstützt von Warren Buffett, den Kauf des Unternehmens anbot. Unilever lehnte das Geschäft ab, aber die Aktie blieb trotzdem hoch. Abgesehen von diesem Ereignis waren die beiden Aktien in den letzten fünf Jahren weitgehend unverändert. Werfen wir einen Blick darauf, wo die beiden Konsumgüterunternehmen heute stehen und welche die bessere Investition ist.

Ein langsamer Übergang

Procter & Gamble befand sich in letzter Zeit mitten in einer signifikanten Strategieänderung, als es darum ging, kleinere Marken abzusetzen, um den Fokus zu beschränken und in die wichtigsten Geldgeber zu investieren. Das Unternehmen verkaufte Duracell an Warren Buffetts Berkshire Hathaway, verschickte Cover Girl und Dutzende anderer Kosmetikmarken an Coty und verkaufte Iams und andere Heimtierfuttermarken an den privaten Mars.

Durch diese Maßnahmen wurden möglicherweise Ablenkungen und Bürokratieabkommen beseitigt, so dass das Unternehmen führenden Marken wie Gillette und Tide mehr Aufmerksamkeit widmen konnte. Das Wachstum verlief jedoch langsam. Im Geschäftsjahr 2018, das im Juni endete, stieg der Nettoumsatz um 3%, und der organische Umsatz, der die Auswirkungen von Akquisitionen, Desinvestitionen und Fremdwährungen aufhebt, stieg nur um 1%.

P & G scheint mit der Konkurrenz kleiner Nischenmarken zu kämpfen zu haben, die sich für Millennials als attraktiv erwiesen haben und im Zeitalter von Social Media und E-Commerce reichlich Werbemöglichkeiten gefunden haben. In der Putzabteilung der Organisation beispielsweise ging der organische Umsatz im letzten Quartal um 3% zurück, da die Marke Gillette im Wettbewerb mit aufstrebenden Online-Marken wie dem Dollar Shave Club - der jetzt zu Unilever gehört - und Harry's ist.

Das Kernergebnis je Aktie (EPS) stieg im Geschäftsjahr um 8%, jedoch mit nur geringem Umsatzwachstum - die Verbesserung des EPS war hauptsächlich auf niedrigere Umsätze, allgemeine Verwaltungskosten, eine niedrigere Steuerquote und weniger Aktien aufgrund von Aktien zurückzuführen Rückkäufe Für das Geschäftsjahr 2019 erwartet das Unternehmen ein Kern-EPS-Wachstum von 3 bis 8%, was eine Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) von 22, 7 voraussichtlich nicht in die Höhe treiben wird.

Neigung zu Innovation

Wie Procter & Gamble hat Unilever kürzlich ein langsames Wachstum gemeldet. Da multinationale Unternehmen für Haushaltsprodukte mit mehreren Problemen konfrontiert sind, konzentrierte sich das Unternehmen mehr darauf, sein Portfolio zu erweitern, anstatt es wie P & G zu verkleinern. Das Unternehmen hat in den letzten Jahren mehrere Akquisitionen getätigt, darunter den Dollar Shave Club, den Ketchup-Hersteller Sir Kensington, Tazo und Seventh Generation. Unilever scheint auch kreativ über neue Produkte nachzudenken. Vor kurzem wurde mit Day 2 ein Aerosol-Spray für leicht getragene Kleidung auf den Schlafzimmersessel gebracht.

Trotzdem war das Wachstum für Unilever ähnlich gering, da der Umsatz, der im ersten Halbjahr um 2, 7% stieg, teilweise durch einen brasilianischen Trucker-Streik beeinflusst wurde. Unilever verzeichnete jedoch eine Verbesserung der Profitabilität, da die Bruttomarge um 60 Basispunkte auf 43, 7% stieg und der Gewinn je Aktie zu konstanten Wechselkursen um 18, 6% stieg. Das Unternehmen erwartet auch für das zweite Halbjahr eine Verbesserung des Umsatzes: Das Management strebt ein Umsatzwachstum von 3-5% an und verbessert die zugrunde liegende operative Marge und den Free Cashflow. In der Vergangenheit erzielte Unilever auch eine bessere Verzinsung des investierten Kapitals als seine Rivalen. Das Unternehmen hat mit P & G eine nahezu identische P / E-Bewertung von 22, 3.

Die Schlüsselnummern

Zusätzlich zu den vergleichbaren Price-to-Earnings-Bewertungen verfolgen sich P & G und Unilever nach wichtigen Kennzahlen wie Dividendenrenditen. P & G bietet eine Rendite von 3, 5% gegenüber 3, 3% für Unilever. Procter & Gamble ist ein Aristokrat aus Dividenden, während dies bei Unilever nicht der Fall ist. In den letzten Jahren hat Unilever seine Dividende jedoch schneller erhöht. Unilever hat auch eine niedrigere Ausschüttungsquote von 72% gegenüber 78% für Procter & Gamble und wächst schneller.

Berücksichtigt man die zukunftsorientierten Akquisitionen von Umwelt- und Nischenmarken von Unilever, die auf jüngere Kunden abzielen, sowie das Interesse von Kraft Heinz, die bisherigen Leistungen und die oben genannten Zahlen, scheint dies die bessere Wahl zu sein. Obwohl ich nicht erwarten würde, dass einer dieser Aktien die wichtigsten Indizes überflügeln wird, solange sich die Aktienmarktexpansion fortsetzt, scheint sich Unilever in den kommenden Jahren besser als sein Rivale zu behaupten.


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