• Wednesday July 17,2019

Besser kaufen: Nike, Inc. vs. Skechers

Schuhmacher Nike

(NYSE: NKE)

und Skechers

(NYSE: SKX)

ging dieses Jahr in entgegengesetzte Richtungen. Die Aktien von Nike, einst als stagnierender Marktführer angesehen, legten um über 20% zu. Die Aktien von Skechers, die einst als stark unterentwickeltes Unternehmen angesehen wurden, fielen um fast 20%.

Ich verglich diese beiden Aktien im vergangenen August und kam zu dem Schluss, dass das überlegene Wachstum von Skechers, die ehrgeizigen Expansionspläne in Übersee und die verteidigende Nische im Freizeitschuhmarkt die beste Wahl waren. Ich habe eindeutig die Fähigkeit von Nike falsch eingeschätzt, seine Brüche zu durchbrechen. Schauen wir uns also beide Aktien neu an, um zu sehen, ob sich die Tabellen wirklich gegen Skechers gewendet haben.

Wie verdienen Nike und Skechers Geld?

Nike betreibt zwei Kernmarken - Nike (darunter Jordan und Hurley) und Converse. Die Markenerlöse von Nike stiegen im vergangenen Jahr währungsbereinigt um 5% auf 34, 5 Milliarden US-Dollar, getragen von einem Anstieg des Großhandelsumsatzes um 2%, einem Plus von 12% beim Umsatz von Nike Direct und einem Anstieg des Digital Commerce-Umsatzes um 25%.

Der Umsatz von Converse sank jedoch um 11% auf 1, 9 Milliarden US-Dollar, da schwache Umsätze in Nordamerika das Wachstum der Marke in Asien kompensierten. Das internationale Wachstum von Nike machte im Jahresverlauf "über 100%" des Wachstums aus. Die Region Greater China wuchs bei konstanten Wechselkursen fast doppelt so schnell wie jeder andere Markt. Der Gesamtumsatz stieg auf derselben Basis um 6% auf 36, 4 Milliarden US-Dollar. Analysten erwarten, dass der Umsatz von Nike in diesem Jahr um 8% steigen wird.

Skechers ist der drittgrößte Hersteller von Sportschuhen in den USA, gemessen am Jahresumsatz nach Nike und adidas . Über die Hälfte des Umsatzes wurde im vergangenen Jahr aus den USA und Kanada erzielt, aber es expandierte (hauptsächlich durch Joint Ventures) in andere Märkte wie China, Südkorea, Japan und Lateinamerika.

Die Einnahmen von Skechers stiegen im vergangenen Jahr um 17% auf 4, 2 Milliarden US-Dollar, gestützt durch die robuste Nachfrage nach Laufen, Arbeiten, Freizeit, Freizeitkleidung und Sportschuhen in den USA. Neue Stile für Kinder entwickelten sich während der vergangenen Saison gut Die Marke erzielte beim Singles Day (11. November) in China "Rekordabsatz". Die Wall Street erwartet, dass der Umsatz von Skechers in diesem Jahr um 14% steigen wird.

Wie die Tische sich gegen Skechers drehten

Skechers galt im vergangenen Jahr allgemein als besseres Wachstum als Nike, aber dieses Wachstum traf in diesem Jahr eine Ziegelmauer. Skechers übertraf die Schätzungen des ersten Quartals mit einem Umsatzwachstum von 17% und warnte, dass der Umsatz im zweiten Quartal nur um 9% bis 11% steigen würde. Dies wäre das langsamste Wachstum in fünf Quartalen. Analysten hatten ein Wachstum von 13% erwartet.

Skechers rechnete ebenfalls mit einem Gewinnwachstum von 13% für das Quartal, das deutlich unter den Erwartungen für ein Wachstum von 42% lag. Skechers führte diese abrupte Verlangsamung auf eine "erwartete Verschiebung" einiger Lieferungen vom zweiten Quartal in die zweite Jahreshälfte zurück, aber die Anleger flohen und die Aktie fiel an einem einzigen Tag um fast 30%. Die Analysten rechnen jedoch weiterhin mit einem Anstieg des Ergebnisses von Skechers um 19%.

Unterdessen beeindruckte Nike die Anleger im letzten Quartal, indem sie den nordamerikanischen Markt erneut vergrößerte. Der Umsatz in Nordamerika, der aufgrund des harten Wettbewerbs und der Konkurse der großen Schuheinzelhändler hart gewesen war, stieg im Jahresvergleich um 2, 8% und drückte die Schätzungen für ein Wachstum von 1%. Die Bruttogewinnspannen von Nike erholen sich ebenfalls, da die Skechers abrutschen - aber es ist noch zu früh, um festzustellen, ob dies ein langfristiger Trend ist.

Die Erholung von Nike zusammen mit einem konstanten Umsatzwachstum von 25% in Greater China, einem Wachstum von 13% in Asien-Pazifik und Lateinamerika sowie einem Wachstum von 10% in der Region EMEA (Europa, Naher Osten und Afrika) steigerten die Umsätze von Nike 13% gegenüber dem Vorjahresquartal - das stärkste Wachstum seit 14 Quartalen. Nike lieferte keine genauen Prognosen für das laufende Quartal, erhöhte jedoch seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr von einem mittleren bis hohen einstelligen Bereich auf einen hohen einstelligen Zinssatz.

Die Wall Street erwartet für dieses Jahr ein Umsatzwachstum von Nike von 11%. Das Unternehmen kündigte außerdem ein neues Rückkaufprogramm in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar an, das ausreichen würde, um 12% seiner ausstehenden Aktien zu aktuellen Preisen zurückzukaufen.

Die Bewertungen und das Urteil

Skechers handelt derzeit mit dem 15-fachen des diesjährigen Gewinns, und es wird keine Dividende gezahlt. Nike erzielt beim 29-fachen des diesjährigen Gewinns eine Dividendenrendite von 1, 1%.

Es ist verlockend, Skechers auf dem derzeitigen Niveau als "billiger" als Nike zu bezeichnen, aber das sich abschwächende Umsatz- und Gewinnwachstum wirft eine dunkle Wolke über die Zukunft. Nike erzielt ein besseres Wachstum und lässt die Bedenken bezüglich Adidas aus dem Gleichgewicht geraten, aber die Prämienbewertung der Aktie ist nicht wirklich gerechtfertigt - insbesondere, wenn es viele andere günstigere Aktien mit besserem Wachstum gibt.

Ich habe nicht vor, eine der beiden Aktien zu kaufen, aber ich würde Nike als langfristige Investition für Skechers wählen. Skechers hat immer noch ein großes Wachstumspotenzial, aber der Markt kann für Unternehmen brutal sein, die abrupt an Schwung verlieren.


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