• Thursday June 20,2019

Besser kaufen: General Dynamics Corporation vs. Huntington Ingalls

Schiffbau- und Dienstleistungsspezialist Huntington Ingalls

(NYSE: HII)

wurde Anfang 2011 von Northup Grumman ausgegliedert. General Dynamics

(NYSE: GD)

ist etwa sechsmal so groß und bietet eine weitaus vielfältigere Liste von Produkten und Dienstleistungen, darunter U-Boote, Flugzeuge und gepanzerte Fahrzeuge. Beide liefern jedoch wichtige Produkte und Dienstleistungen für das US-Militär. Normalerweise ist dies ein ziemlich konstantes Geschäft, das auf großen und oft sehr langen Verträgen beruht. Mit einer unterstützenden Verwaltung im Weißen Haus scheint es jetzt ein guter Zeitpunkt zu sein, um sich dieses Aktienpaar anzusehen. Aber welches dieser beiden militärisch-industriellen Unternehmen ist ein besserer Kauf? Wenn Sie ein Objektiv von Benjamin Graham verwenden, ist die Antwort möglicherweise nicht das, was Sie hören möchten.

Bewertung ist der Schlüssel

Bei der Betrachtung dieser Aktien müssen zwei Faktoren berücksichtigt werden: Preis und Wert.

Der Wertinvestor Benjamin Graham wird häufig als Vater der Wertpapieranalyse angesehen und hat Warren Buffett in den frühen Jahren des Orakels von Omaha mitgestaltet. Eines der wichtigsten Konzepte von Graham ist, dass der Preis das ist, was Sie zahlen, aber der Wert ist, was Sie erhalten. Anders ausgedrückt: Selbst eine große Aktie kann ein schlechter Deal sein, wenn Sie dafür zu viel bezahlen. Um General Dynamics und Huntington Ingalls zu vergleichen, sollten Sie unabhängig von Ihrer Einschätzung der Zukunft von der aktuellen Umgebung für Militärausgaben zurücktreten und einige wichtige Bewertungskennzahlen berücksichtigen.

Ein bisschen Ratio-Analyse

Eine der ersten Maßnahmen, die Anleger bei der Bewertung der Bewertung untersuchen, ist das Preis-Leistungs-Verhältnis. Huntington Ingalls ist ungefähr 25, was höher ist als das von General Dynamics, das ein P / E von rund 23 hat. In dieser Hinsicht sieht letzteres billiger aus, aber diese Zahlen geben hier nicht das vollständige Bild.

Das P / E des Marktes liegt bei ungefähr 21, was bedeutet, dass beide Verteidigungsunternehmen im Vergleich zum Markt teuer sind. Gleichermaßen wichtig, wenn nicht sogar mehr, sind beide im Vergleich zu ihrer eigenen Geschichte teuer. Der durchschnittliche P / E-Wert von General Dynamics in den letzten fünf Jahren beträgt 17, 5, und der durchschnittliche P / E-Wert von Huntington Ingalls in dieser Spanne liegt etwas unter 18.

HII PE Ratio (TTM) -Daten von YCharts

Ein Blick auf die Bewertung eines Unternehmens sollte jedoch eine Art Ensembleansatz sein. Dies liegt daran, dass eine Metrik möglicherweise kein vollständiges Bild liefert. Ein-Jahres-Gewinn beispielsweise kann aufgrund von Einmaleffekten oder vorübergehenden Marktbedingungen nicht die tatsächliche Ertragskraft eines Unternehmens anzeigen. Dies könnte wiederum das P / E-Verhältnis verzerren.

Aus diesem Grund ist eine weitere wichtige Bewertungskennzahl der Preis gegenüber dem Umsatz. Obwohl Verkaufszahlen keine guten Anhaltspunkte für die Gewinngenerierung eines Unternehmens liefern, ist dies eine wertvolle Messgröße, da der Umsatz im Laufe der Zeit tendenziell konstanter ist als der Gewinn. Das P / S-Verhältnis von Huntington liegt derzeit bei 1, 6. Das P / S-Verhältnis von General Dynamics beträgt ungefähr 2, 2. Das P / S-Verhältnis des Marktes liegt mittlerweile bei rund 2, 1. Hier ist die Gleichung umgekehrt, wobei General Dynamics wie der teurere der beiden Aktien aussieht und Huntington im Vergleich zum Markt billig erscheint. Beide Unternehmen verfügen jedoch über P / S-Kennzahlen, die über ihrem Fünfjahresdurchschnitt liegen. Das P / S-Verhältnis von Huntington für diesen Zeitraum beträgt ungefähr 1, während das von General Dynamics bei 1, 5 liegt. Ja, Huntington Ingalls gewinnt mit dieser Metrik, aber aufgrund der Unternehmensgeschichte ist es schwer zu sagen, dass sie heute billig ist.

HII PS Ratio (TTM) -Daten von YCharts

Der Buchwert zum Buchwert ist ein weiteres wichtiges Bewertungsinstrument. In diesem Fall prüfen Sie den Marktpreis eines Unternehmens in Bezug auf den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte oder den Buchwert. Der Buchwert zeigt nicht an, wie gut ein Unternehmen seine Vermögenswerte einsetzt, sondern nur den Wert dieser Vermögenswerte. Sie bewegen sich grundsätzlich von der Bewertung eines Unternehmens anhand seiner Gewinn- und Verlustrechnung zur Bewertung eines Unternehmens anhand seiner Bilanz.

Huntingtons P / B-Verhältnis beträgt heute ungefähr 6, 7, während General Dynamics bei 5, 8 liegt. Das P / B-Verhältnis des Marktes liegt mit rund 3, 1 deutlich unter diesen beiden Werten. Dem oben genannten Trend folgend, liegen Huntington Ingalls 'durchschnittlicher P / B von fünf Jahren bei 4, 5 und der von General Dynamics im Durchschnitt bei rund 4 und liegen beide unter ihren aktuellen P / B-Verhältnissen. Wieder einmal sieht kein Unternehmen so aus, als wäre es heute sehr viel.

Um dies auf ein Quartett von Bewertungskennzahlen zu runden, wird der Cash-Flow angegeben. Diesmal betrachten Sie die Bewertung eines Unternehmens anhand der Kapitalflussrechnung. Das Geld, das ein Unternehmen generiert, ist das Herzblut seines Geschäfts, weshalb dies eine großartige Messgröße ist. Die isolierte Verwendung wäre jedoch ein Fehler, da Einmaleffekte wie die Einnahmen temporäre Cashflow-Spitzen und -Täler verursachen können. Dies unterstreicht erneut die Wichtigkeit eines Bewertungsansatzes im Ensemble.

Huntington Ingalls 'P / CF-Verhältnis von fast 15 liegt über dem Markt von rund 14 und dem Fünfjahresdurchschnitt von etwas mehr als 11. Dies ist keine besondere Überraschung. Während das P / CF-Verhältnis von General Dynamics mit 17, 5 über dem Marktniveau liegt, liegt es bei dieser Metrik von rund 18 jedoch unter seinem Fünfjahresdurchschnitt. Obwohl General Dynamics im Vergleich zu seiner eigenen Geschichte hier relativ billig erscheint, ist es das immer noch teurer als Huntington und der Markt. Wieder kein klarer Bewertungssieger.

Bleib erstmal am Rande

Mit General Dynamics oder Huntington Ingalls als Unternehmen ist nichts besonders falsch. Ein gutes Unternehmen ist jedoch nicht immer eine gute Investition. Und wenn Sie einen Schritt zurücktreten und sich die Bewertung ansehen, scheint keiner dieser Militärunternehmer heute zu günstigen Preisen zu handeln. Wenn Sie glauben, wie Graham es getan hat, ist dies der Preis, den Sie zahlen, und der Wert, den Sie erhalten, dann sollten Sie dieses Paar lieber vermeiden.

Anmerkung des Herausgebers: In einer früheren Version dieses Artikels wurde festgestellt, dass Huntington Ingalls von General Dynamics ausgegliedert wurde - es wurde von Northrup Grumman ausgegliedert. Das bedauert den Fehler.


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