• Monday June 24,2019

Besser kaufen: American Water Works vs. Connecticut Water Service

Nach Angaben der American Water Works Association sind ungefähr eine Billion US-Dollar erforderlich, um die Wasserversorgung aufrechtzuerhalten und auszubauen, um die Nachfrage in den nächsten 25 Jahren zu decken. Dies, zusätzlich zu der Tatsache, dass die Infrastruktur in letzter Zeit von Experten und Politikern in den Mund genommen wurde, legt nahe, dass die Untersuchung von Wasserversorgungsanlagen ein angemessenes Unterfangen ist.

Betrachten wir zwei der führenden Unternehmen der Branche, American Water Works und Connecticut Water Service . Um zu sehen, was den Anlegern die beste Wahl bietet, wenn es darum geht, ihre Füße mit einer Investition in die Wasserversorgung nass (oder feuchter) zu machen.

Dich kennenlernen

Nach seiner Marktkapitalisierung ist American Water Works der größte börsennotierte Wasserversorger und verfügt über eine beträchtliche geografische Präsenz, die Dienstleistungen für rund 15 Millionen Kunden in 47 Bundesstaaten und im kanadischen Ontario bietet. Neben regulierten Geschäften ist American Water Works durch Verträge mit der US-amerikanischen Militär- und Energiewirtschaft in marktbasierten Unternehmen engagiert. Am anderen Ende des Spektrums betreut Connecticut Water Service rund 129.000 Kunden in zwei Bundesstaaten: Connecticut und Maine.

Der ausschlaggebende Faktor bei der Auswahl einer Investition ist jedoch kaum, welches Unternehmen die meisten Kunden hat. Vergleichen Sie daher die Unternehmen anhand einiger wichtiger Kennzahlen, um bessere Einblicke zu erhalten.

UnternehmenMarktkapitalisierung2016 UmsatzGJ 2016 Ergebnis je AktieBetriebsmarge für 2016Eigenkapitalrendite (3-Jahres-Durchschnitt)
Amerikanische Wasserwerke

(NYSE: AWK)

13, 6 Milliarden US-Dollar$ 3, 3 Mrd.2, 62 $32, 7%9, 15%
Connecticut Water Service

(NASDAQ: CTWS)

608 Millionen US-Dollar$ 99 Mio.2, 08 USD31, 2%10, 39%

Dieser kurze Blick lässt vermuten, dass es keinen Sieger gibt. American Water Works profitiert von Skaleneffekten und scheint mit einer operativen Marge von 32, 7% der bessere Betreiber zu sein. Connecticut Water scheint jedoch geschickter darin zu sein, die Investitionen der Aktionäre in Gewinne umzuwandeln. Lassen Sie uns also unsere Tauchausrüstung schnappen und noch tiefer eintauchen.

Die All-Amerikanische Gelegenheit

Größe ist vielleicht nicht alles, aber in der Welt der Wasserversorgungsunternehmen ist dies sicherlich ein Vorteil. Und im Fall von American Water Works ist dies ein bemerkenswerter Wettbewerbsvorteil. Die geografische Vielfalt des Unternehmens - regulierte Geschäftsbereiche in 16 Staaten - mindert das Risiko, das mit den nachteiligen Witterungsbedingungen vor Ort verbunden ist. Demgegenüber berichtete Connecticut Water, dass rund 95% des Nettogewinns im Geschäftsjahr 2016 auf seine regulierten Aktivitäten in Connecticut und Maine entfielen. American Water Works demonstriert den Vorteil noch weiter und hat die Möglichkeiten, Versorgungsunternehmen in der Nähe von Gebieten zu erwerben, in denen es bereits präsent ist, erweitert. In den letzten 10 K stellte das Management fest, dass diese Akquisitionen dem Unternehmen helfen, "operative Effizienz zu erreichen und den Investitionsbedarf zu priorisieren". Im Jahr 2016 hat American Water Works zum Beispiel 15 Übernahmen abgeschlossen und damit mehr als 42.000 Kunden gewonnen. Connecticut Water hat keine gemeldet. American Water Works verfügt derzeit über 17 ausstehende Akquisitionen mit insgesamt rund 40.000 Kunden. Connecticut Water hat zwei ausstehende Akquisitionen in Höhe von insgesamt 9.500 Wasser- und 3.000 Abwasserkunden.

Obwohl die Leistung des Unternehmens in der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Leistung des Unternehmens darstellt, sollte der jüngste Erfolg des Unternehmens gewürdigt werden. In den letzten drei Jahren wies American Water Works sowohl ein Wachstum der operativen Erträge als auch das Wachstum des Nettoeinkommens aus, das über dem von Connecticut Water lag.

Das Unternehmen ist zuversichtlich, dass sich das Wachstum in naher Zukunft nicht ändern wird. Während seiner letzten Gewinnprognose prognostizierte das Management eine jährliche Wachstumsrate von fünf Jahren je Aktie (EPS) in Höhe von 7% bis 10%, die im Geschäftsjahr 2015 mit einem EPS von 2, 64 USD verankert war. Aber nicht nur das prognostizierte Endergebnis spricht für American Water Works bessere Gelegenheit. Der ausschlaggebende Faktor ist wohl die Dividende des Unternehmens.

Während Connecticut Water seine Dividende in den letzten fünf Jahren um 18% erhöht hat, hat American Water Works laut Morningstar seine Dividende um rund 63% angehoben. Das Management sichert den Anlegern zu, dass sich das Dividendenwachstum in den kommenden Jahren fortsetzen wird. Die zukünftigen Dividendenerhöhungen werden dem EPS-Wachstum des Unternehmens folgen. Auf der anderen Seite hat Connecticut Water keine Gewinn- oder Dividendenprognosen abgegeben. Darüber hinaus gibt es wenig Anhaltspunkte dafür, dass große Dividendenerhöhungen am Horizont liegen.

Eine Investition in Neuengland

Mit einer Rendite von 2, 09% stellt Connecticut Water derzeit eine bessere Option dar als American Water Works mit einer Dividendenrendite von 1, 97%. Auch wenn American Water Works ein stärkeres Dividendenwachstum verzeichnet hat, könnte Connecticut Water den Betrag an Barmitteln erhöhen, den es seinen Aktionären zurückgibt, ohne die finanzielle Gesundheit zu gefährden. Das Unternehmen hält mit 53, 7% eine niedrigere Ausschüttungsquote als American Water Works, deren Ausschüttungsquote 55, 8% beträgt.

Obwohl American Water Works bei der operativen Marge einen Vorsprung hat - 32, 7% gegenüber 31, 2% -, steht Connecticut Water in anderer Hinsicht an der Spitze, wenn es um die Rentabilität geht. Zum einen scheint es dem Unternehmen besser zu sein, das Kapital der Aktionäre optimal zu nutzen. Die durchschnittliche Eigenkapitalrendite von drei Jahren von 10, 39% übertrifft die 9, 15% der amerikanischen Wasserwerke. Offensichtlich ist es auch besser, investiertes Kapital in Gewinne umzuwandeln. In den letzten drei Jahren lag die durchschnittliche Kapitalrendite des Unternehmens bei 7, 08% und damit über dem Durchschnitt von 5, 15% der amerikanischen Wasserwerke.

Abkehr von der Rentabilität stellen wir fest, dass Connecticut Water eine attraktivere Option für konservativ orientierte Anleger darstellt. Die derzeitige Verschuldungsquote des Unternehmens von 0, 83 liegt deutlich unter der von American Water Works mit 1, 10.

Und der Gewinner ist...

Stapeln von amerikanischem Wasser Gegenüber Connecticut Water finden wir keinen Gewinner, denn beide Unternehmen bieten überzeugende Argumente für Investitionen. Schauen wir uns also an, wie die Unternehmen aktuell bewertet werden, um zu sehen, ob sie die Skalen in beide Richtungen neigen.

Wenn man die Preisschilder betrachtet, scheint American Water Works sicherlich die verlockendere Gelegenheit zu sein. Zum einen scheint Connecticut Water hinsichtlich des Verhältnisses zwischen Unternehmenswert und EBITDA reich bewertet zu sein. Auch wenn American Water Works in Bezug auf die Gewinne mit einem etwas höheren Multiplikator gehandelt wird, erscheint es akzeptabel, wenn man bedenkt, wie günstig es im Vergleich zu Connecticut Water ist.

Die Anleger sollten in der Zukunft bestätigen, dass American Water Works neben der Aufrechterhaltung des Dividendenwachstums die Strategie des Wachstums durch Akquisition fortsetzt - zwei Dinge, die natürlich mit einem verantwortungsvollen Umgang mit der Verschuldung getroffen werden müssen.


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