• Monday June 24,2019

3 große Neuerungen aus dem dritten Quartal von First Data

Vor der ersten Data Corp

(NYSE: FDC)

Ende Oktober veröffentlichte das Zahlungsabwicklungsunternehmen ein Bannerjahr: Die Aktien des Unternehmens stiegen seit Jahresbeginn um 30% und die mobile POS-Lösung (Clover) des Unternehmens echte Zugkraft beim Kunden zeigen. Seit der Veröffentlichung der Ergebnisse des dritten Quartals sind die Aktien jedoch um 13% gefallen. Die Zahlen konnten die Wall Street nicht beeindrucken, und das Management korrigierte die Prognose für das Gesamtjahr nach unten.

Nach der Überprüfung der Telefonkonferenz des Unternehmens scheint es jedoch, abgesehen von den vierteljährlichen Zahlen, andere große Einstiegsmöglichkeiten zu geben, einschließlich der großen Pläne des Managements für Clover und der Schuldenlast. Sehen wir uns das erste Quartal von First Data genauer an, um zu sehen, ob die Aktien nach ihrem jüngsten Absturz nun ein Kauf sein könnten oder ob es nur das erste Anzeichen für weitere schlechte Nachrichten ist.

Die Zahlen erzählen nicht die ganze Geschichte

Die vierteljährlichen Zahlen waren ausgesprochen gemischt. Im dritten Quartal stieg der bereinigte Gesamtumsatz von First Data im Vergleich zum Vorjahr um 5% auf 2, 16 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) sank auf 0, 35 US-Dollar, ein Rückgang von 13% gegenüber dem Vorjahr. Das Ergebnis sank aufgrund des ungünstigen Währungseinflusses und einer normalisierten Steuerquote, so das Management.

Das größte Segment von First Data, Global Business Solutions, verzeichnete ein moderates Wachstum. Diese Abteilung bietet Händlern Point-of-Sale (POS) - und E-Commerce-Zahlungsangebote. Im dritten Quartal stieg der Umsatz dieses Segments auf konstante Währung und bereinigt um 1, 3 Prozent auf 1, 38 Milliarden US-Dollar. Der Geschäftsbereich Global Financial Solutions, der Kreditabwicklung, Kartenausgabe und andere technische Unterstützung für Banken und Kreditgenossenschaften bietet, erzielte einen Umsatzanstieg von 407 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 6% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Der beunruhigendste Aspekt war die reduzierte Gewinnprognose für das Gesamtjahr. Nur noch ein Viertel vor Ende des Geschäftsjahres erwartet First Data, dass das bereinigte Ergebnis je Aktie für das Gesamtjahr zwischen 1, 38 USD und 1, 40 USD sinken wird. In den vorherigen Leitlinien wurde gefordert, dass das bereinigte Ergebnis je Aktie zwischen 1, 42 und 1, 47 USD liegen sollte. Das Management gab den nachteiligen Auswirkungen von Fremdwährungen und jüngsten Desinvestitionen die Schuld an den reduzierten Aussichten. Dies ist kein katastrophaler Tropfen an und für sich, da die Gründe für die reduzierte Anleitung plausibel und kurzfristig erscheinen. Angesichts der jüngsten Volatilität des Marktes und seiner inhärenten Ausrichtung auf kurzfristige Ergebnisse war es nicht sonderlich überraschend, dass der Aktienkurs als Reaktion darauf einbrach.

Klees explosionsartiges Wachstum

Die gute Nachricht für First Data ist, dass das Clover-Geschäft weiterhin ein echtes Wachstum und eine starke Traktion bei den Kunden zeigt. In diesem Quartal verarbeitete die Tablet-basierte POS-Lösung ein Zahlungsvolumen von rund 17, 5 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung von 45% gegenüber dem Vorjahr. Diese Zahl hat sich seit Anfang 2016 mehr als verdreifacht, als sie jährlich rund 20 Milliarden US-Dollar verarbeitete.

First Data sitzt nicht in Bezug auf den Erfolg von Clover. In diesem Quartal kündigte das Unternehmen an, dass Händler ihre Konten jetzt online registrieren können, um die Plattform zu recherchieren und fast sofort einsatzbereit zu sein. "Clover wird auch in weiteren Märkten eingeführt - es ist bereits in Kanada und in Argentinien Ende des Jahres. Am wichtigsten ist vielleicht die Einführung einer speziell für Full-Service-Restaurants entwickelten POS-Softwarelösung. In der Telefonkonferenz erklärte der Vorstandsvorsitzende Frank Bisignano:

In Kürze wird Clover eine streng integrierte Restaurant-Softwarelösung mit umfassendem Service einführen. Clover war in kleinen Schnellrestaurants schon immer stark, aber das FSR-Segment benötigt viel tiefere Funktionen und ist ein großer adressierbarer Softwaremarkt, der es Clover ermöglicht, seinen Umsatz pro Händler zu steigern. FSR ist nur ein Beispiel, aber wir haben eine aufregende Pipeline von sowohl horizontal als auch vertikal spezifischen Softwarelösungen bei Clover, die alle dazu dienen, unseren Umsatz pro Händler zu steigern.

Dies folgt ähnlichen Bewegungen von Mitbewerbern wie Square Inc

(NYSE: SQ)

, die Anfang dieses Jahres Square for Restaurants auf den Markt brachte, und Global Payments Inc

(NYSE: GPN)

, die vor kurzem die SICOM Systems erworben hat, die sie mit ihrer eigenen Restaurant-Softwarelösung Xenial integrieren will. Obwohl First Data nie der erste ist, der innovative Lösungen anbietet, scheint es auch nie zu scheuen, anderen in einer vielversprechenden Richtung zu folgen.

Die Schuldenlast von First Data

In diesem Quartal wies First Data eine Nettoverschuldung in Höhe von rund 17, 2 Milliarden US-Dollar aus. Dies entspricht nahezu einer Marktkapitalisierung von 17, 5 Milliarden US-Dollar. Für Investoren, die mit First Data nicht vertraut sind, erscheint diese Zahl wahrscheinlich unglaublich hoch - tatsächlich stellt sie jedoch eine deutliche Verbesserung seit Jahresbeginn dar. Im dritten Quartal zahlte First Data seit Anfang des Jahres 855 Mio. USD an Schulden und 1, 44 Mrd. USD aus. Das Unternehmen konnte zudem einen Teil seiner Schulden so refinanzieren, dass es im Jahr 2019 Zinszahlungen in Höhe von rund 90 Millionen US-Dollar einsparen kann. Dadurch steigt die Verschuldungsquote von First Data, definiert als Segment-EBITDA zu Nettoverschuldung, auf rund 5, 3 Das Verhältnis kann bis Ende 2019 näher an 4, 0 fallen.

Das Problem mit dieser Verschuldung ist, dass sie den Cashflow von First Data frisst. Während der Telefonkonferenz wurde das Management gefragt, ob möglicherweise Aktien zurückgekauft oder weitere Akquisitionen getätigt würden. Beide Male sagte das Management, die Schuldentilgung müsse die oberste Priorität des Unternehmens sein, sagte, es verbraucht derzeit etwa 80% des Free Cashflows des Unternehmens. In Anbetracht der Situation des Unternehmens ist dies absolut die richtige Entscheidung, aber es ist unmöglich, sich nicht zu fragen, wie viel First Data innovieren, für Forschung und Entwicklung ausgeben oder Geld an die Aktionäre zurückzahlen kann, deren Schuldenlast so hoch ist.

Warum First Data nicht Klassenbester ist

First Data ist ein interessantes Unternehmen mit vielen positiven und negativen Aspekten, die von Anlegern berücksichtigt werden müssen. Auf der Grundlage des Mittelpunkts ihrer neuen, überarbeiteten Prognose werden Aktien einerseits mit einem bereinigten P / E-Verhältnis von lediglich 13, 5 gehandelt, was deutlich unter den Quoten von Mitbewerbern wie Global Payments und Square liegt. Angesichts der diskontierten Bewertung ist es möglich, dass der Markt die Schuldenlast des Unternehmens berücksichtigt.

Aber ich kann immer noch nicht hinter dem Kauf von Aktien zurückbleiben. Obwohl der Klee von First Data stark wächst, kann ich nicht anders, als zu glauben, dass First Data im Zahlungswettbewerb immer mehr hinter seinen Konkurrenten zurückbleiben wird, um seinen Kunden mehr innovative Lösungen anzubieten. Aus diesem Grund scheinen sowohl Global Payments als auch Square besser in der Lage zu sein, zukünftige Aufwärtsbewegungen in dieser Branche zu erzielen.


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