• Tuesday June 18,2019

1 große Lektion aus Berkshire Hathaways jüngster IPO-Erfolgsgeschichte

Berkshire Hathaway

(NYSE: BRK-A)

(NYSE: BRK-B)

Kürzlich wurde ein Teil des Geldes für zwei ausländische Finanztechnologieunternehmen (Fintech-Unternehmen) eingesetzt. Einer von ihnen, StoneCo

(NASDAQ: STNE)

, war eine Börsenganginvestition für Berkshire - das heißt, der von Warren Buffett geführte Mischkonzern erwarb im Zuge des Börsengangs von StoneCo Aktien.

Seit dem Börsengang ist der Aktienkurs von StoneCo um mehr als 11% gestiegen, was für Berkshire in nur wenigen Wochen einen ziemlich guten Gewinn bedeutet. Diese Investition ist jedoch ein hervorragendes Beispiel dafür, warum es für Berkshire Hathaway so schwer ist, die Art von Rendite zu erwirtschaften, die Anleger in der 54-jährigen Geschichte von Berkshire seit der Übernahme von Warren Buffett genießen konnten.

Eine der letzten Fintech-Investitionen von Berkshire ist ein großer Gewinn (bisher)

Hier sind die neuen Details, die wir über die StoneCo-Investition von Berkshire erfahren haben. Berkshire zahlte 340 Millionen US-Dollar für 14.666.748 Aktien von StoneCo für seinen Börsengang, der am 25. Oktober stattfand.

Die Aktien wurden während des Börsengangs mit 24 USD festgesetzt und notierten bei diesem Schreiben für 27, 40 USD (13.00 Uhr EST am 9. November). Insgesamt hat Berkshires Anteil in etwas mehr als zwei Wochen bereits rund 48, 2 Millionen Dollar zugelegt. Dies entspricht einem Gewinn von 14, 2% bei der Investition von 340 Millionen US-Dollar.

Es ist schwer, die Nadel heutzutage zu bewegen

Obwohl dies offensichtlich eine schöne Rendite ist, besteht das Problem darin, dass Investitionen dieser Art die Nadel für die Aktionäre von Berkshire Hathaway nicht wirklich zu sehr bewegen.

Hier eine kurze mathematische Erklärung, warum sich Anleger nicht zu sehr auf die StoneCo-Gewinne oder Berkshire-Anlagen ähnlicher Größe freuen sollten.

Zwischen den beiden Berkshire-Aktienklassen verfügt das Unternehmen derzeit über eine Marktkapitalisierung von 540 Milliarden US-Dollar. Eine Klasse-B-Aktie von Berkshire (die Art, die sich die meisten Investoren leisten können) handelt zum gegenwärtigen Zeitpunkt für etwa 220 USD. Und es gibt das Äquivalent - einschließlich der Anteile der Klasse A - von 2, 5 Milliarden Aktien der Klasse B von Berkshire.

Dies bedeutet, dass der attraktive Gewinn der StoneCo-Investition für Berkshire-Anleger einen Gewinn von weniger als 0, 02 USD je Aktie bedeutet - oder weniger als ein Hundertstel von 1%.

Ein Gewinn von 14% bei einer Investition in nur zwei Wochen ist eine ziemlich gute Rendite. Die meisten Leute, die dies lesen, wären begeistert, wenn sie eine Aktie kaufen würden, und es ging so schnell hoch. Aufgrund der schiere Größe von Berkshire Hathaway ist dies für die Anleger jedoch auf Aktienbasis kaum von Bedeutung. Da das Unternehmen so groß geworden ist, müssen sich die Deals in Milliardenhöhe oder wahrscheinlicher in zweistelliger Milliardenhöhe auf das Ergebnis von Berkshire auswirken. Und attraktive Anlagemöglichkeiten in diesem Bereich gibt es nur wenige.

Es ist jedoch immer noch möglich, die Leistung des Marktes zu übertreffen

In seinem 50-jährigen Bestehen an die Aktionäre vor einigen Jahren warnte Warren Buffett die Anleger davor, dass die Rendite von Berkshire in den nächsten 50 Jahren denen der ersten 50 nicht nahe kommen würde. Die Größe von Berkshire ist der Grund.

Von 1965 bis Ende 2017 stieg die Aktie von Berkshire mit einer annualisierten Rate von 20, 9%. Wenn dieses Leistungsniveau für weitere 20 Jahre aufrechterhalten würde, wäre die Marktkapitalisierung von Berkshire mehr als 24 Billionen US-Dollar. Nach 30 Jahren wären es mehr als 160 Billionen Dollar. Nach 50 Jahren ... Nun, Sie haben die Idee - irgendwann wird es mathematisch unmöglich, einen Gewinn von 20% aufrechtzuerhalten.

Trotzdem sollte das Geschäftsmodell von Berkshire es ermöglichen, den Markt weiterhin zu schlagen, nur nicht so weit. Tatsächlich übertraf die Aktie den S & P 500 im Jahr 2018 dank der Kombination aus einer starken Performance der Tochterunternehmen und einer guten Rendite aus dem Aktienportfolio.

Es ist immer noch eine großartige Investition, aber man muss die Erwartungen erfüllen

Hier ist der Punkt. Wenn Sie die Anlageperformance von Warren Buffett aus dem letzten halben Jahrhundert nachahmen möchten, ist die Investition in Berkshire Hathaway jetzt nicht der richtige Weg. Die Mathematik funktioniert zu diesem Zeitpunkt in der Unternehmensreife einfach nicht.

Berkshire ist jedoch eine angemessene Investition für Personen, die wissen, dass es sich bei dem Unternehmen um eine diversifizierte Sammlung von Unternehmen und Aktieninvestments handelt, die von den besten Managern des Unternehmens handselektiert werden. Berkshire wird keine 1.000-Dollar-Investition in mehr als 23 Millionen Dollar umwandeln, wie in den ersten 53 Jahren, in denen Buffett die Geschäftsführung innehatte, aber es sollte immer noch ein guter Weg sein, um im Laufe der Zeit Wohlstand aufzubauen.


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